方正证券发布研报称，优先关注重卡板块龙头，（03808）则受益于内销转暖与出口持续增长，成本与费用管控持续推进，下半年业绩有望实现高增，考虑板块景气度回升，估值有望同步扩张，具备双击机会。（02338）天然气发动机边际已开始改善，非重卡的大缸径发动机产品持续高增，全年有望贡献显著业绩增量，成长性显著优于行业，全年分红有望提升，股息率具备吸引力。福田汽车（600166.SH）则关注福田戴姆勒拖累减轻，重卡市占率提升带来业绩弹性机会。
事件：根据第一商用车网，7月重卡实现整体销量约8.3万辆，同比增长42.4%，环比下降15.2%；1-7月重卡实现销量62.2万辆，同比增长10.6%。
方正证券主要观点如下：
7月重卡同比高增超40%，同比增幅进一步走扩
7月重卡销量达8.3万辆，同比大幅增长42.4%，延续高景气态势；环比下降15.2%，主要系行业季节性波动影响，整体呈现“淡季不淡”特征。分结构来看：1）国内终端需求稳健，同比增长超20%，其中天然气重卡表现亮眼，渗透率环比提升至24%；2）新能源渗透保持，电动重卡渗透率突破26%，维持高速增长；3）出口持续发力，预计同比增幅超20%。行业复苏态势明确，销售结构持续优化。
政策落地叠加经济性修复，天然气重卡有望迎来拐点
6月以来，北方地区报废更新政策密集落地，叠加LNG价格下行致油气价差扩大，天然气重卡经济性再度提升，7月销量环比改善明显，8月有望延续增长态势。上半年受油气价差收窄拖累，行业销量承压，25H1累计销售9.2万辆，同比下降15.9%，其中Q2仅售4.5万辆，同比下降30.0%。考虑到天然气重卡盈利高于传统燃油车，随着需求回暖，行业盈利弹性有望同步释放。
三季度重卡景气度有望持续提升，市场预期逐步改善
7月销量同比增长超42%，在传统淡季实现超预期表现，“淡季不淡”特征显著，为Q3行业高增长奠定基础。出口市场呈现结构性优化，25H1出口实现15.6万辆，同比增长2.3%，超年初市场预期。其中，非俄罗斯地区表现亮眼，同比增长超36%，中东、南美等新兴市场成为重要增长点，有效对冲对俄出口下滑影响。随着出口悲观情绪逐步消化，行业有望迎来“内需+出口”双轮驱动行情。
相关标的：中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、等。
