周二A股市场出现了冲高受阻的态势。

其中，得益于AI硬件主线、人形机器人产业链个股的涨升，创业板指在盘中一度涨1.09%。但一方面是后续买力减弱，另一方面则是获利盘套现压力增强，因此，主要股指均有所受阻。看来，A股的冲劲减弱，短线高位震荡在所难免。

“水牛”担忧情绪有所浮现

近期A股市场一路疾驰，持续冲破多个核心关口，比如说去年9.24行情的高点，再比如说3700点高点，再比如说创下10年来的高点等等。这虽然激发了A股的赚钱示范效应，但也使得市场舆情出现了“水牛”担忧的情绪。

一是因为当前A股市场所处的宏观环境虽然在持续边际改善，但上市公司的业绩尚未出现实质性的拐点，因此，有分析人士认为当前A股缺乏上市公司盈利改善的基本面支撑点。二是因为当前流动性充足，而且，当前A股涨幅巨大的品种大多集中在中小市值品种，万得微盘指数更是迭创历史新高，北证50指数在周一大涨6.79%之后，在周二再度上涨1.27%。由此可见，无论是从业绩改善的角度，还是从流动性充足以及小盘股大涨的角度来看，的确有些“水牛”的征兆。

这对于部分市场参与者来说，就有些担忧。一方面是因为历史上多次“水牛”泡沫破灭的惨烈记忆，另一方面则是因为当前“水牛”特征浮现，进而对当前A股的估值以及未来走势产生了担忧。比如说当前估值是不是已高企等等。受此影响，场外增量资金进场步伐有所放缓，沪深两市在周二的成交金额为2.59万亿元，较上个交易日萎缩1758亿元。而且，涨幅超9%的个股也迅速萎缩，周二只有112家，说明存量资金的做多意愿也有所降低。

震荡中积蓄新的冲击能量

不过，“水牛”担忧似乎有点杞人忧天的感觉。

一是因为当前无风险利率处在近二十年来的低位区域，意味着当前A股的估值坐标的基础与2015年、2007年有着实质性的不同。二是因为当前A股社会财富的配置方向较以往也有着实质性的不同。比如说在2020年前，无论是理财产品的收益率还是国债收益率，均远远高于当前。而且，当前房地产市场也处在低谷，所以，社会财富加大配置权益资产是一个较为明智的选择。三是上市公司业绩虽然未明显改善，但是，一系列的经济措施，比如说反内卷，育儿补贴，消费贴息等等，这无疑提振了当前诸多市场参与者对未来经济复苏的乐观预期，这也就意味着市场的风险承受能力，或者说风险偏好在迅速提升。如此就意味着当前A股市场虽然表面上存在着一定的水牛印记，但实质上却是众望所归的一次中国资产的重新定价之旅。

当然，诚如前述，舆情中的水牛担忧毕竟还是给部分谨慎的市场参与者敲了敲警钟，因此，他们对短线走势可能会产生一定的压力，这可能也是周二成交金额萎缩，主要股指冲高受阻的原因。这对于A股市场的长期走势来说，其实是有利的，一方面是清洗浮筹，另一方面则是降低主要股指的扬升速率，降低陡峭程度，从而有利于A股市场的长期行情演绎。

综上所述，短线A股可能会有所震荡，但在震荡过程中，清洗浮筹，给场外增量资金加仓提供一个相对平缓的震荡整理平台，从而积蓄新的冲击能量。所以，在操作中，仍可持股。同时，利用震荡，可以适量调仓，加大对资源股、化工股、CXO产业链个股、券商股、AI应用端等各领域的龙头品种。

（执业证书：A1210612020001）