卓创资讯市场分析师贺宇新
【导语】8月棉纱价格震荡下跌，但均价上涨，成本端价格先跌后涨，棉纱支撑减弱。需求端略有改善，但对行情难以起到支撑作用。进入9月，棉纺织市场传统旺季来临，预计纺企订单增加，库存压力缓解，棉纱价格或小幅上涨。
支撑减弱，8月棉纱价格震荡下行
8月棉纱价格震荡下跌，但均价上涨，棉纺产业链景气度一般，主要逻辑是棉花价格震荡下滑，棉纱成本重心下移。据卓创资讯监测，截至8月底中国棉花现货月均价为14597.14元/吨，较上月均价跌0.98%。
成本端来看，8月份棉花均价环比下跌。上旬美国再度表现将对印度、欧盟加征关税，且国内棉花增产预期浓厚，对棉花价格产生明显利空压力，但中下旬市场对美联储降息预期提升，棉花价格低位反弹，但均价较7月仍下降。供应端来看，纺企开工回升，库存累升，供应压力增加。需求端来看，8月市场整体需求略有改善，前期限产及放假的纺企恢复开工，且新疆地区亦有新产能投产。但下游布厂坯布库存偏高，去库节奏偏慢，原料刚需补货，纺企新增订单有限。截止到8月底，全国普梳高配32支纯棉纱月均价21500元/吨，较上月均价涨0.32%，同比上涨0.68%。
纺企利润改善，开工积极性升高
截止到8月底，纯棉普梳环纺高配32支棉纱理论利润月均值为-504.29元/吨，较上月均值增加216.06元/吨。8月棉花及棉纱价格震荡下跌，但棉纱跌幅不及棉花，成本下降，棉纺企业即期理论加工利润亏损收窄。9月棉花价格亦有上涨预期，成本端利多棉纱价格；且9月美联储降息预期增强，棉纱出口订单或增加，需求亦对棉纱价格起到提振作用，因此预计9月纺企理论利润增加。
8月全国棉纺企业开机负荷为68.00%，较上月升6.80个百分点。8月棉花价格震荡走低，下游贸易商采购谨慎。纺企订单较少，但随着前期放假及限产的纺企恢复开工，且新疆地区新产能投产，本月纺企开工回升。9月市场逐渐进入传统旺季，纺企订单或增加，因此预计9月开工或升高。
纺企新增订单有限，库存累升
8月山东棉纺企业订单排单为4.80天，较上月下降0.13天。本月纯棉纱订单较少，需求淡季，下游布厂刚需补货，采购积极性不高。9月进入棉纺织市场传统旺季，需求预期回暖，纺企订单或增加。
8月规模以上棉纺企业纯棉纱库存天数平均预估值为32天，较上月升高2天；规模以上织厂纯棉坯布成品库存天数平均预估值为43天，较上月升高1天。本月下游织造企业订单不多，织厂采购棉纱谨慎。纺企棉纱出货一般，库存升高。原料方面，本月棉价震荡下行，棉纺企业高价采购不积极，企业普遍按订单随用随采。进入9月传统旺季，预计需求逐渐好转，纺企去库存节奏加快，库存逐渐下降。
9月棉纱价格或小幅上涨
2025年9月供应预计充足，但随着“金九银十”需求预期回暖，布厂采购意愿提升，纺企订单或增多，去库存节奏加快。
从原料端来看，市场对美联储9月份降息预期浓厚，利多大宗商品价格，此外中国贸易代表或访问美国，中美贸易关系或进一步改善，宏观市场向好氛围下，棉花价格或得到一定支撑。今年新季棉花预售数量同比翻倍增长，新棉收购初期，局部地区轧花企业或为保障如期交货，或抢购籽棉，利多皮棉市场价格，成本端有支撑，利多棉纱现货价格。
综上所述，预计9月棉纱价格或小幅上涨。9月棉花进口量较少，且商业库存处于较低水平。叠加“金九银十”传统旺季来临，需求或有所改善，纺企订单逐渐增多，开工回升。因此预计9月普梳高配32支纯棉纱价格或上涨200元/吨至21400-22000元/吨。后期密切关订单跟进情况、宏观市场变化等。
