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　　【深度】  

　　近日，蓝色光标收到证监会关于本次境外上市的备案反馈意见，具体反馈如下：

　　一、请补充说明你公司及下属公司广告设计、代理、广告制作、广告发布、利用自有媒体发布广告、互联网信息服务、增值电信业务等业务具体开展情况，是否已取得必要的资质许可，经营范围及实际业务是否涉及限制或禁止外商投资领域，外资持股比例上限规定，以及本次发行上市后是否持续符合外商投资准入要求。

　　二、请按照《监管规则适用指引 —— 境外发行上市类第 2 号：备案材料内容和格式指引》，参照对控股股东及实际控制人的要求，补充说明你公司第一大股东基本情况，以及其所持股份的质押或冻结情况，是否可能导致重大权属纠纷。

　　三、请你公司严格对照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条的规定，补充说明是否存在境外发行上市禁止性情形。

　　四、请补充说明你公司及下属公司是否涉及开发、运营网站、小程序、APP、公众号等产品，是否涉及向第三方提供信息内容，提供信息内容的类型以及信息内容安全保护措施；同时说明收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施。

　　6月25日，北京蓝色光标数据科技集团股份有限公司（以下简称：蓝色光标）向港交所主板递交上市申请，华泰国际、、华兴资本为其联席保荐人，募资主要用于缓解流动性危机、支撑AI战略落地、拓展全球化渠道。

　　蓝色光标的营收规模虽然已经突破600亿元，但其媒体返点模式锁死毛利空间，核心出海业务约占营收的80%，媒体采购成本吞噬95%收入，出海业务毛利率1.73%；整体业绩亏损；资产负债率持续攀升、应付账款占比高企、经营活动造血能力差等因素影响下，使得蓝色光标于A股市场股价表现相对较差、再融资难度也有所加大。

　　虽然蓝色光标喊出All in Ai的战略，但是公司的研发投入占比极低，2024年公司的研发费用率不足0.1%，在此情况下，公司可否在港股市场讲通AI故事，仍存在极大未知。