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　　富瑞发布研报称，（09988，BABA.US）公布拟发行32亿美元零息可换股债券，反映其对前景信心，集资主要用于云端运算及国际商务业务。相较现有现金储备，发行可转换债券可降低资金成本。其对阿里巴巴的目标价为172港元，美股目标价为178美元。基于阿里巴巴的市值规模，富瑞估计摊薄影响有限。如近期报告所述，云端运算业务在AI需求驱动下预期维持高速增长，而快闪店业务将随着用户体验提升释放协同效应。