债市继续维持中性，后续机会来自货币政策放松；A股有望迎来风险偏好修复，港股情况与A股类似。原油中性。

　　海外方面，中美贸易谈判有所进展，美国9月通胀偏弱支持10月FOMC继续降息，全球风险偏好回升，黄金大跌，海外股市普涨，油价反弹。

　　国内方面，三季度GDP同比较二季度的5.2%回落至4.8%，高于彭博一致预期的4.7%，平减指数降幅小幅收窄，出口走强带动工业增加值回升，但投资及消费仍在低位，内外需分化加剧。A港股风险偏好修复，股涨债跌，创业板与恒生科技领涨。

　　市场策略方面，债券方面，上周双降预期重启、赎回新规边际放松传闻利好债市，但风险偏好回升，债市多空反复，利率偏弱震荡。随着三季度债市的持续调整，债基久期风险已逐步释放，同时基本面和资金面依然利好债市。但四中全会公报赋予科技重要位置和中美谈判进展积极提振股市风偏，叠加四季度银行抛券压力和赎回新规扰动，债市或将维持震荡运行，利率趋势性下行需等待新规发布等利空落地或重启买债、降息等利多落地。

　　A股方面，近一周A股市场伴随中美缓和与四中全会，情绪有所修复。往后看外部环境方面，本周即将迎来中美元首会晤，中美本轮冲突继续朝风险震荡收敛的方向演进，外部不确定性或阶段性下降。内部方面，本周十五五规划建议稿全文也将发布，给市场带来更多投资线索。综合来看，内外环境将共同提振市场风险偏好修复。结构方面，围绕“十五五”规划以及三季报，将是市场预期和交易的重要方向。

　　港股方面，从历史经验来看，受益于金融条件和风险偏好改善，港股在美联储预防式降息后6个月内在各类资产中亦表现领先。

　　原油方面，近期欧盟和美国先后对俄新一轮制裁推动了油价大力反弹，中美经贸谈判的进展亦修复了先前的恐慌情绪。从全球经济基本面来看，降息初期，原油需求仍弱、供给持续释放、库存累积、价格仍承压。

　　黄金方面，短期的金价暴跌来自美国新一轮贸易战威胁引发的风险溢价上冲之后的回落，看好中长期发展趋势。（风险提示：近期黄金价格波动加剧，市场风险提升。请投资者关注市场变化，提高风险防范意识，结合自身财务状况和风险承受能力理性投资。）

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