10月28日，在全球能源市场中，“供应过剩”正成为交易员与分析师普遍认同的主导情绪。几乎所有机构都在预测石油将面临供大于求的局面，只是分歧在于规模的大小。Moneta Markets外汇认为，这种悲观氛围的形成源于多家权威机构的预测叠加，但其中仍存在数据不确定性。国际能源署（IEA）近期承认，无法解释全球原油供应中每日约147万桶的缺口，这一“失踪原油”现象为市场带来了新的疑问。
上周，IEA进一步加剧了市场对供应过剩的担忧，预计今年全球每日将出现约235万桶的过剩供应，2026年更可能达到创纪录的400万桶/日。然而，在同一报告中，IEA表示其无法追踪的147万桶/日数据使预测的准确性蒙上阴影。这意味着，全球原油的实际供需平衡或比预期更为复杂。Moneta Markets外汇表示，考虑到此前“失踪原油”估值从第二季度的37万桶/日上升至7月的85万桶/日，再到8月的147万桶/日，这一变化或反映统计误差扩大，也可能暗示实际供应波动被低估。
与此同时，其他机构也在修正中长期的供需预期。BloombergNEF将2026年的供应增长预测上调至每日330万桶的过剩，尽管其今年的过剩预期为116万桶/日，但其逻辑存在矛盾——过剩往往会抑制价格与钻探，从而减产而非扩大产能。美国能源信息署（EIA）则预计今年的供应过剩为190万桶/日，2026年或升至210万桶/日，均较此前预测上调。Moneta Markets外汇认为，这些预测的上修反映出市场对未来供应弹性与需求恢复的判断仍不统一。
市场情绪方面，Bloomberg报道，目前约有10亿桶原油在海上运输，其中部分正寻找买家，显示供应压力仍在累积。中东原油的滞销也被视作供需转向宽松的信号。然而，IEA数据显示，8月海上原油储量下降800万桶/日，随后在9月又迅速上升至1.02亿桶，显示浮仓库存波动剧烈。Moneta Markets外汇认为，这种短期库存变化可能放大了市场对“供应过剩”的心理预期。
尽管如此，油价近期仍出现小幅反弹。部分分析人士认为，市场对“过剩论”已出现疲态，投资者开始怀疑过度悲观的预测。瑞银分析师Staunovo在报告中指出，“虽然近期供应担忧再度升温，但我们认为市场只是轻微过剩，而非真正陷入滞销”。此外，来自主要产油国的供应安全问题仍对市场构成支撑，使油价保持一定敏感性。Moneta Markets外汇认为，如果全球原油真的如IEA、EIA等机构所预期般严重过剩，那么地缘政治与供应风险的消息应对价格影响有限。现实情况表明，市场对供应中断仍高度敏感，显示所谓“油市过剩”的概念或许并未牢固成立。
总体来看，Moneta Markets外汇认为，当前油市正处于“数据与情绪”交织的阶段。尽管短期供过于求的预期主导市场，但实际供应缺口与库存波动显示，油价仍可能受到情绪与地缘事件驱动。投资者应警惕“虚假过剩”信号，在波动中关注长期供需基本面的真实变化。
