炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：豹变
‘核心提示’
盈利压力和市场竞争下，影石的新品X4 air开始有意开拓女性用户，这是解决问题的好答案吗？
当两家咨询机构为同一市场给出两份截然不同的市占报告，也预示着影石和大疆这场围绕全景相机的战争，已经从技术、价格，蔓延到舆论场。
10月27日，久谦咨询发布全景相机报告，称大疆Osmo发布后在全景相机市占率已达43%，企业整体在运动相机的市占率则接近70%。随后三季度业绩发布会上，针对市占率变化的提问，影石高层称“无法保证第三方报告市占率数据的真实性。”
几乎同一时间，国际知名咨询机构沙利文发布的数据却显示，影石消费级全景相机的全球市占率连续8年第一，2025年Q1-Q3超85%，运动相机市场份额也超过大疆。
这场围绕数据的舆论战背后，是两家公司在产品与市场上的正面交锋。
作为智能影像领域的焦点公司，今年上市以来股价一路高升，市值超1000亿。但是与“巨头”大疆的竞争也愈发激烈，7月大疆推出全景运动相机Osmo 360，参数对标影石X5，但价格更低；8月影石官宣公测全景无人机，主动进攻大疆腹地。
与大疆在产品、价格上打的火热，一定程度上也影响到影石的财报。不久前发布的三季度报，影石出现增收不增利的情况。
面对这样的压力，影石急需找到破局之道。就在数据争议发酵的第二天，10月28日，影石打破以往稳定一年一旗舰的发布节奏，在X5推出仅半年后，迅速推出了新款全景相机X4 air。
有意思的是，从这款产品的定位，能看到影石有意扩大用户群体，尤其是女性消费者，期望打造一个超级爆款。
新款X4 air无论从重量、功能、外形等特征来看，明显有拥抱“她用户”的倾向。这是解决盈利压力和市场竞争的好答案吗？在这条路上，影石还需要解决哪些问题？
影石为“她”转身？
“最适合女性的全景相机”“新手的第一款全景相机”，影石刚刚发售的X4 air在社交媒体上经常使用这样的广告宣传语，且在使用场景上更多强调出行、拍vlog。
这种倾向除了宣传文案，也反映在全景相机的参数变化中。
相比旗舰款影石X5，X4 air更轻便，更小巧。X5新发售时，小红书上有女生把不买X5归因为“拿在手上实在太累”，影石过去几代产品为了满足不断升级的配置需求，设备的确越来越重。但 X4 air一改这个趋势，和上一款相比减轻了50g，与刚刚发布、主打轻薄的iPhone air同样都是165g重。
全景相机的很多使用场景需要用到自拍杆，产品远离手部，使用负担大于设备本身的重量。考虑购置一台全景相机的王不知说：“我在线下门店上手试过，减轻重量的实际效果会更大一些。”除了重量，X4 air也将长度缩减到约11cm，相比上一代更加小巧。
从OneX到X4 air
功能上，X4 air去掉了“子弹时间”，增加人像模式。
“子弹时间”即利用全景、高帧率和算法捕捉拍摄的慢速环绕视频，早期是影石全景相机的重要卖点，在TikTok上曾引发病毒式传播；但相比这种“酷功能”，X4 air更专注于人物拍摄的美颜效果，这也适配女性用户的需求。
“子弹时间、星球模式可能男生会觉得很酷，但我没什么兴趣。”小猫是一名热爱户外运动的大厂白领，她想要的就是一台防水靠谱、能拍vlog的相机。
新产品的性价比是足够的。与旗舰款X5同样最高8K 30帧的拍摄画面，新款相机的首发仅2399，价格一夜回到OneX时代，叠加双11活动后则更低。影石董事长刘靖康在朋友圈骄傲地声称，“经过工程和降本，影石将8K全景带到1999元价位。”
但X4 air配置了更小的传感器，这意味着放弃做一款“完美的产品”。X4 air的传感器从X5的1/1.28英寸缩小到1/1.8英寸，而传感器大小决定了夜景的拍摄效果。这意味着X4 air的夜间拍摄难免出现噪点，但影石甚至取消了以往都有的夜景模式。这也是部分摄影爱好者笑称这代产品是“阳光机”的原因——只保证阳光下的画面质量。同时新机型拍照像素也从X5的7200万降低到2900万。
全景相机、运动相机的销售向来依靠以男性为主的专业户外摄影群体，在X4 air之前影石产品迭代的主旋律也是不断提高配置以满足他们的需求。而X4 air明显希望能走进用户的日常生活，扩大使用场景和使用人群。
是什么让影石陡然转向呢？答案在影石自己身上，也隐藏在竞争者的脚步中。
压力之下，影石盯上“她”的钱包
影石走这一步，源自财务的压力。
2025年前三季度，影石财报的关键词是增收不增利。公司累计营收66.1亿，同比增长67.2%。和收入数据相比，盈利数据则有一定波动：公司三季度净利润7.92亿，同比下降6.0%。
从单季度来看，2025年第三季度营收增幅环比有所收窄，净利润2.7亿元，环比下滑20.83%。
和过去四年至少17%的净利率相比，前三季度净利率仅12%。
利润的下降出自毛利率降低、线下大量开店和无人机研发带来的费用提高，这意味着公司需要寻找新的盈利窗口。
销售毛利率从2024年同期的53.8%下降到49.6%，同时费用成倍提高。销售费用前三季度累计11.30亿元，同比提升102.6%；研发费用10.85亿元，同比提升127.0%。
毛利率的下降可以解释为产品不断提高配置的成本上升；对于研发费用的翻番，影石高层在业绩说明会上归因为芯片定制及“战略项目”的投入金额较大，暗示无人机等项目的花费较高。销售费用的提高则可以从开店速度一窥端倪：半年前影石创新约120家直营&专卖店，现在增长到195家，陡增50%。
另一部分压力则来自竞争者。7月31日，大疆发布第一款全景相机Osmo360。相比影石的算法夜景增强，大疆选择配置正方形的传感器，以力破巧。这样的形状能够提高成像面积，改善图像质量，在夜景中有更好的表现。
这是大疆为摆脱整个品类“阳光机”的名声对影石亮出的第一刀，第二刀则来自老对手GoPro：9月23日发布的新一代全景相机GoPro Max 2，强调“原生8K”，无黑色像素填充和AI生成内容。
从影石自身来看，开拓新用户可以充分利用区别于大疆、GoPro的优势：产品更强调性价比，同时降低消费者的使用门槛，优化使用体验。
从影石的发展路径来看，也正是因为差异化，避开巨头锋芒才脱颖而出。
此前影石开创性地实现“全景相机”与“运动相机”两个独立品类的结合，在传统运动相机防水、防抖、防摔的基础上，解决了另外一个痛点：通过双弧形镜头和双传感器将全视角画面拍摄下来，实现先拍摄后构图，不必考虑运镜，适合不擅长构图的摄影新手或来不及调整镜头的高速场景；其次，针对户外容易摔坏弧形镜头的问题，影石是率先采用“镜头可更换”设计的全景相机厂商。
算法和软件的“以柔克刚”也让产品更加新手友好。影石的AI图像处理技术包括自动剪辑、自动调色、夜景画质增强、追踪目标物体和自动拍摄，其中自动拍摄技术尚未有竞对产品。自动剪辑和调色让影石的软件在后期处理上更加简单，实现“一键出片”的效果。
“我用影石更多，因为它的一键出片和调色很方便；大疆的后期软件没那么好用，调起来要处理很多参数，太麻烦了。”机车爱好者MrdT分别拥有一台影石和大疆的相机，认为影石的产品更加适合不喜欢做后期处理的摄影用户。
在巨头环伺的战场中，X4 air是影石打出来的一张“应变牌”，试图跳出原有竞争框架，以用户细分和产品差异化寻找新增量。
“她”，是个好解法吗？
女性新用户未必是个一劳永逸的完美答案。
首先，“女生vlog神器”这个定位意味着要和更多的产品进行竞争。比如重视摄像、自拍功能的Vivo X系列，折叠屏的荣耀Flip以及重视轻薄的小米civi等等。与它们相比，全景相机的优缺点都很明显。
全景相机防水防抖防摔，拍摄范围更大且无需构图，但还不是手机那样的生活必需品。“现在工作太忙了，日常使用手机足够拍摄，真去户外要用的时候可以先租，后面再考虑买。”考虑体验再三后，王不知选择从长计议，这也是很多人的心路历程。
另外，手机的拍摄硬件往往配置更高，如Vivo X300的拍摄传感器大小约1/1.4英寸，在夜景中更容易有较好的拍摄质量。
其次要解决的是品牌形象，以及更多针对女性的改进。
“我还是没有办法将影石这个品牌和‘适合女生使用’联系在一起，不像小米。”当说到影石打算开拓女性用户时，小猫这样回复，她不久前刚购买了一台小米汽车，也对购买小米手机持开放态度。
小米最初和影石类似，从经典广告语“为发烧而生”到强调高配低价，无一不在讨好更加关心手机配置的男性用户。从2019年开始，小米手机逐渐将视角转到女性，开发了civi等子品牌。
造车后，小米一跃成为针对女性营销的典范。从内到外，小米汽车的设计充分考虑女车主的需求，例如调整车内收纳、增加化妆镜和防晒功能、提供9种配色供消费者选择。
宣传上，2025年妇女节小米汽车发布广告片，以“科技无关性别”为主题，描绘了公司的女性工程师群体的日常工作和卓越贡献。
这一系列措施下，小米汽车的女车主比例高于同业竞争者。雷军曾透露，他们的女性购买者接近半数。
扩大用户基数的需要近在咫尺，全景相机的商战也逐渐演化为巨头之间的“修罗场”，刘靖康将自己的影石与大疆的竞争形容为“大头撞巨头”。
全景相机注定面对漫长且激烈的商业竞争，但影像界的“内卷”未必是零和博弈，例如影石这次对新市场、新用户的探索。影石高层在业绩会上回应与大疆的竞争中说“有利于市场扩容”。刘靖康在上市后面对采访时也说：“我们今天最大的不幸是赛道上有个大疆，但最大的幸运，也是赛道上有个大疆。”
大疆与影石的缠斗，虽然有你死我活的消耗战，也是一场共同将市场蛋糕做大的拉力赛。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
