【博时市场点评11月14日】三大指数调整，创业板跌超2.8%
每日观点
今日沪深三大指数调整，沪指回落到4000点以下，创业板跌2.82%，两市成交缩量至不足2万亿。昨日央行公布10月金融数据，其中社融新增8150亿元，同比少增5970亿元；社融存量同比增速为8.5%，上月为8.7%；人民币贷款新增2200亿元，同比少增2800亿元；M1同比增速为6.2%，上月为7.2%。各项数据均有回落，体现需求较差的核心问题仍然存在。其中由于政府债基数走高，叠加今年的靠前发力，社融增速持续回落；信贷方面，短端信贷下降较多，显示企业主动需求不足，消费复苏动力仍然较弱；企业存贷款同步减少拖累M1，但存款结构中，居民存款由银行向非银机构的转移持续，也意味着居民存款搬家仍在缓慢进行。国内权益市场当前进入预期的空窗期，震荡整固以等待基本面进一步支撑的概率较大。从结构上看，均衡配置或是较好的选择，有业绩支撑的高景气方向、高股息的防御方向、受益于反内卷推动行业格局优化的周期方向，或仍受到市场关注。
消息面
11月14日，国家统计局数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%。社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%；分领域看，基础设施投资同比下降0.1%，制造业投资增长2.7%，房地产开发投资下降14.7%。
简评：10月份国民经济运行总体平稳，转型升级扎实推进，发展新动能继续壮大。但也要看到，外部环境不稳定不确定因素较多，国内结构调整压力较大，经济平稳运行仍面临不少挑战。往后看，经济实现全年预期目标有基础有支撑，但也需要付出艰苦努力。稳住经济基本盘，加力培育新质生产力或是重中之重。
11月14日，国家统计局数据显示，2025年10月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降。一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同，同比下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.1个百分点，同比下降4.4%，降幅比上月扩大1.2个百分点。
简评：今年以来，各地区各部门加快出台实施各项支持性政策，积极释放刚性和改善性住房需求，推动房地产市场止跌回稳。从统计数据来看，房地产市场虽有所波动，但政策成效仍在继续显现，商品房销售降幅收窄，去库存持续推进，房企资金有所改善。当前房地产市场还处在新旧模式转换时期，转型调整需要一定时间，在这个过程中，部分指标或仍出现波动，建议保持跟踪观察。
央行11月13日发布2025年10月金融统计数据报告显示，10月末，广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%；狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2%。10月新增社会融资规模8149亿元，新增人民币贷款2200亿元。
简评：10月金融数据显示，广义货币（M2）和社会融资规模同比增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境；贷款规模保持合理增长，信贷结构持续优化。从政策支持看，适度宽松的货币政策持续显效，财政部近期提前下达了2026年度新增地方专项债额度，5000亿元新型政策性金融工具资金也全部投放完毕，有望对投资形成有力支撑。
市场复盘
11月14日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报3990.49点，下跌0.97%；深证成指报13216.03点，下跌1.93%；创业板指报3111.51点，下跌2.82%；科创100报1377.83点，下跌1.24%。申万一级行业中，综合、房地产、银行涨幅靠前，分别上涨1.58%、0.39%、0.26%；电子、通信、传媒跌幅靠前，分别下跌3.09%、2.46%、2.16%。1940只个股上涨，3128只个股下跌。
资金追踪
市场成交额为19805.41亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报25065.34亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：，截至2025年11月14日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
