国盛证券宋嘉吉、黄瀚研究团队荣获第七届金麒麟通信行业最佳分析师第一名最新观点：新一轮产能释放的前夜

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　　11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经“（18.360， 0.16， 0.88%）”最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的未来机遇。

　　同时，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果隆重揭晓。第一名宋嘉吉、黄瀚研究团队荣获第七届新浪财经金麒麟通信行业“最佳分析师”第一名。团队成员有首席分析师：宋嘉吉；联席首席：黄瀚；团队成员：黄瀚、赵丕业、邵帅、石瑜捷、孙爽、任鹤义。

　　追溯过往通信行业金麒麟最佳分析师，国盛证券宋嘉吉、黄瀚从第三届的第六名，至第五届通信行业第二名，第六届通信行业的第三名，至第七届的第一名。

　　国盛证券通信行业周报：海内海外布局加速，新一轮产能释放的前夜

　　面对算力需求爆发性增长，光模块头部厂商开启海内海外双线并行的产能扩张。

　　光通信龙头全球化产能扩张持续进行：光通信龙头厂商通过全球产能布局，建立包括中国大陆与东南亚的多边供应体系，规避地缘政治风险同时优化成本结构。于2022 年在泰国设立生产基地，目前泰国工厂一期、二期均已正式投产，二期产能2025 年至2026 年持续释放。泰国厂运营多年可全面量产出货，生产能力和国内基本齐平，公司产能多线布局，在苏州、铜陵以及泰国均有光模块产能。泰国生产基地第一期已投产，正按需增加产能，第二期项目2025 年投入使用，预计2026 年泰国生产基地各产品线将快速爬坡；除泰国基地外，公司在江西高安生产基地亦持续扩产。

　　财务数据印证产能扩张强度：中际旭创三季报显示，其在建工程为9.8 亿元，相比年初增幅达1765.7%，盖因扩产投入，包含厂房扩建与设备部署所致。三季度在建工程较年初增加108.7%，主要系本期厂房装修、设备采购增加所致。前瞻性的投入印证厂商订单需求充足，对行业长期高景气度信心坚定。

　　新一轮产能集中释放，业绩打开增长空间：预计2026 年一季度将迎来产能集中释放，业绩持续爬坡的关键窗口。从业绩爬坡节奏看，光模块行业将经历从“产能释放”到“业绩兑现”的渐进过程。初期可能面临良率爬升、成本控制等挑战，但随着生产规模扩大和工艺成熟，规模效应将逐步显现，推动业绩稳步爬升。

　　算力产业链正处于高景气周期，爆发式增长的算力需求正面临光模块产业链的供给瓶颈。为应对供需缺口，头部光模块厂商正积极推进“中国大陆与泰国”双线并行的产能扩张战略，多家龙头的泰国基地已投产或正在扩建，同时国内基地也在同步扩产，行业正处在新一轮产能释放的前夜，预计明年一季度将迎来产能的集中释放，光通信行业进入从“产能释放”到“业绩爬坡”的新阶段。

　　综上，我们继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+（78.590， 2.39， 3.14%）/（104.760， -1.64， -1.54%）/（120.800， -5.50， -4.35%）/（124.580， 2.23， 1.82%）/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如（73.630， 1.82， 2.53%）、（21.310， 0.13， 0.61%）等。

　　建议关注：算力——光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、、、、德科立、、、、、（22.060， 0.07， 0.32%）、东田微。铜链接：、。算力设备：、、、、、、、、（。液冷：英维克、、。边缘算力承载平台：、、。卫星通信：、、、。