周二（12月2日），A股震荡调整，深成指、创业板指一度双双跌超1%。两市成交额缩量至1.59万亿元，全市场超3700只个股下跌。盘面上，红利策略相对占优，题材股多数回调，盘面相对清淡，板块轮动放缓。

　　AI主线方面，光模块CPO龙头“易中天”逆市表现，斩获六连涨，光模块CPO含量超56%的创业板人工智能ETF（159363）场内韧性凸显，成交超5亿元。近期全球AI产业共振，大摩上调谷歌TPU产量预期，机构认为光模块CPO等硬件供应商将迎来重大发展机遇。

　　资金层面上，“滞涨”旗手获资金频繁抢筹。390亿顶流券商ETF（512000）盘中频现溢价，近5日获资金净流入6.84亿元，吸金额在同标的14只ETF中断层居首。金融科技板块反复磨底，资金回流明显，金融科技ETF（159851）单日获资金净申购超1亿份，或为布局后市反弹行情。

　　证券认为，12月市场仍处于风格频繁切换阶段，或以结构性行情为主。作为年末最关键的政策窗口，中央经济工作会议将明确2026年政策主线，在科技创新、扩内需、反内卷、稳地产等方面或将作出重点部署。另一方面，一系列产业会议可能成为主题行情的重要催化剂。年末风格轮动中关注防御性板块配置机会，同时聚焦明年景气方向的布局。

　　【ETF全知道热点收评】重点聊聊券商、创业板人工智能等行业主题ETF的交易和基本面情况。

　　一、滞涨“旗手”再遭错杀，顶流券商ETF（512000）均线下方高频溢价，近5日狂揽6.8亿元，领跑同类！

　　沪指下跌失守3900点，券商板块随市回调，390亿顶流券商ETF（512000）场内价格收跌1.06%，止步3连阳，收于5日线下方，盘中频现溢价交易，显示在当前位置资金吸筹意愿较强。个股多数回调，逆市收红。

　　进入四季度以来，市场波动加剧，在一定程度上构成对券商板块的情绪压制。但市场活跃度持续维持高位，券商板块业绩与估值显著背离，为板块后续的弹性释放保留了充足空间。

　　数据显示，券商三季报业绩保持高增。Wind数据显示，2025年前三季度，囊括的49家上市券商实现营收4282.17亿元，同比增长41.62%，实现归母净利润1825.46亿元，同比增长61.6%。

　　与之相对的，券商板块行情却迟迟未见启动。截至11月末，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数年内累计下跌0.09%，明显落后于大盘。板块PB估值降低至1.45倍，位于10年35%分位点，补涨需求强烈。

　　分析指出，从历史表现来看，券商作为“牛市放大器”，在市场活跃时超额收益明显，贝塔弹性较高。同时在政策引导下，行业经营模式转型而具备独特的Alpha增长潜力（盈利质量提升）。政策预期、资金改善与内生动力共同作用，使得券商板块的盈利前景确定性提升，当前具备较高的配置吸引力。

　　表示指出，伴随着居民资金加速流入，非银金融获得超额收益的确定性较高。券商板块受益于牛市的Beta效应，业绩可能有更大弹性。监管机构鼓励ETF发展、鼓励上市公司市值管理、鼓励长期资金入市，这天然有利于券商板块，可能会是这一轮牛市的重要暗线。

　　已有巨量资金借道ETF抢跑布局，上交所数据显示，券商ETF（512000）近5日累计获资金净流入6.84亿元，吸金额在同标的14只ETF中断层居首。

　　有行情，买券商！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　11月6日，券商ETF（512000）基金规模历史首次突破400亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。

　　二、新易盛逆市六连涨！大摩上调谷歌TPU产量预期，光模块CPO获新发展机遇！关注含“光”量超56%的ETF

　　创业板人工智能小幅收跌，成份股普遍飘绿，但光模块CPO龙头逆市上涨，新易盛涨超2%斩获六连涨，放量涨超2%，收涨0.74%。下跌方面，、领跌超4%，、、、、等多股跌超3%。

　　热门ETF方面，光模块CPO含量超56%的创业板人工智能ETF（159363）场内微跌0.33%，较其他同类主题ETF韧性凸显，单日成交额超5亿元，交投仍活跃。

　　消息面上，摩根士丹利在最新研报中表示，供应链调研显示，谷歌TPU的产量有望大幅上升。谷歌2027年TPU产量预测从原先的约300万块上调至500万块，上调幅度达67%；将2028年TPU产量预测从原先的约320万块上调至700万块，上调幅度高达120%。

　　认为，谷歌凭借从芯片（TPU）、网络（OCS）、模型（Gemini）到应用（云计算/搜索/广告等）的完整技术闭环，构建起强大的AI护城河，并推动资本开支持续增长。随着TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量，光模块CPO相关硬件供应商将迎来重大发展机遇。

　　此外，根据调研，算力产业链高景气周期背景下，光模块头部厂商在大陆和泰国加速扩产，预计光模块行业2026年一季度将迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期。该机构表示，继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业，如光模块行业龙头。

　　展望后市，指出，AI产业景气趋势明确，短期调整压力提供下阶段行情良好布局时机，作为本轮最核心主线信心不动摇。配置上，关注算力+AI应用。以算力基建为核心的新一轮成长产业景气周期获证实，目前行情仅行至早前期，短期良性调整压力仍在，但属于产业行情节奏的正常演绎，并不改变其中长期主线地位。

　　把握算力+AI应用核心机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56%。从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情。（截至2025.11.30）

　　来源：沪深交易所等，截至2025.12.02。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；创业板人工智能ETF华宝被动跟踪，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，券商ETF、金融科技ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝、科创人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。