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　　来源：市值风云

　　高股息，有业绩，弹性足。

　　2025年11月28日，创始人何享健之子、盈峰集团实际控制人何剑锋，通过旗下宁波盈峰睿和投资管理有限公司以18元/股，协议受让控股股东江淦钧、柯建生合计持有的1.04亿股股份（占总股本10.77%），交易总价达18.67亿。

　　索菲亚11月28日收盘价13.97元/股溢价约28.85%，怪不得最近一段时间市场弱市之下索菲亚的股价表现那么强。

　　（市值风云APP）

　　看来总会有人“先知先觉”。

　　其实，盈峰集团今年二季度就开始在二级市场买了索菲亚1.95%的股权，进入了前十大股东，这都是公开信息。

　　（前十大股东明细，wind）

　　这次收购之后，盈峰集团和一致行动人宁波睿和合计持有12.7%的股权。

　　（2025年11月28日公告）

　　其中宁波睿和也是的控股股东，现持有29.44%的股权。

　　（2025年11月28日公告）

　　从上面的投资和布局，可以看出盈峰集团在构建“定制+软体”全屋家居生态的战略意图，其中顾家家居侧重软体空间，索菲亚聚焦硬装定制，二者协同可为消费者提供“柜体+软体”一体化全屋解决方案，形成从单品到场景的闭环。

　　风云君认为，盈峰集团这时候买索菲亚其实是很好理解的。

　　首先，这几年下游地产的不景气，索菲亚价格基本回调到了2015年和2018年的低点。

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　　最近几年分红比例还蛮高的，2023年和2024年都高于70%以上。

　　（市值风云APP-吾股大数据）

　　按照2024年9.6亿的现金分红，如今市值140亿，股息率高达6.9%，假如索菲亚的盈利可持续的话，这笔账是可以测算过来的，远比银行贷款利率和银行理财收益率高。

　　整体来看，风云君认为索菲亚凭借其品牌优势和经营管理，除特殊年份，正常1年赚个10多亿净利润是大概率事件。

　　（2020年以来业绩情况，wind）

　　2024年归母净利润为13.71亿，创上市以来历史新高，但股价依然很低迷。前三季度扣非净利润为7.2亿，同比下降17.56%，主要还是下游地产和消费的低迷。

　　（2025年3个季度的业绩情况，wind）

　　所以盈峰集团在这时候布局买入成本是相对低的，索菲亚业绩有存量房市场的支撑，这几年地产低迷的情况下很多竞争对手也倒闭即去产能了，一旦地产恢复，索菲亚的业绩会有不错的弹性——即使在这么差的市场净利润还创新高。

　　其次，最关键的是，盈峰集团这次其实是从实际控制人手上购买的老股，相当于双方携手合作了，但又没有完全拿下控制权，风云君认为看中的索菲亚企业家精神，从历年的致股东信来看，索菲亚还是有所追求的。

　　但索菲亚也有几个缺点。

　　第一个是索菲亚的收入天花板就是这样了，意味着市值的天花板也很小，“多品牌、全品类、全渠道”战略的战略拓展收入，但风云君认为收入增长也难爆发，无非经过多年发展净利润拼到20亿，市值给到300亿-400亿？向上空间不大。虽然说要拓展海外市场，但是现在还是99%以上都是国内的收入。

　　第二个是索菲亚的门槛相对比较低，虽然公司一直说行业竞争将推动市场向更具优势的龙头企业集中，但这么多年下来其实整个行业集中度还是很分散的。

　　根据公司的年报披露：2022年主要9家定制家居上市公司合计营业收入549.73亿，占规模以上家具制造业比重也只有7.21%。

　　2023年索菲亚的市占率也只有3%。

　　回顾盈峰集团的过往投资，主要集中在传统行业，背后更多或许是战略协同性、可控性等因素主导。