12 月 8 日晚间，在华纳兄弟探索公司刚刚与奈飞达成收购协议仅数日之后，派拉蒙对其发起了恶意收购，要将这家历史悠久的娱乐公司收归麾下，并直接把报价摆到股东面前。

派拉蒙宣布发起全现金收购要约，拟以每股 30 美元的现金价格收购华纳兄弟探索公司所有已发行股份，企业价值达到 1084 亿美元（相当于人民币 7600 亿元）。派拉蒙表示，拟议交易涵盖华纳兄弟探索的全部业务。

根据奈飞与华纳兄弟探索此前联合发布的声明，奈飞将以现金和换股方式，每股作价 27.75 美元收购华纳兄弟探索公司股票，共计 720 亿美元，同时奈飞承担华纳兄弟探索公司的债务，二者累加交易总额为 827 亿美元。

派拉蒙方面称，与奈飞的方案相比，此次要约对股东更有吸引力，也更有希望通过监管审查。派拉蒙表示，其报价 " 相比奈飞提出的对价，额外提供了 180 亿美元现金 "。

受此消息影响，截至发稿，华纳兄弟探索股价上涨 6.48%，派拉蒙天舞股价上涨 4.71%，奈飞跌 3.53%。

据多家媒体报道的收购内幕，最先提出收购华纳兄弟并提交三轮报价的是今年 8 月才合并完成的派拉蒙天舞公司。然而，在派拉蒙天舞 9 月提出首轮报价后，华纳兄弟在总裁兼首席执行官戴维 扎斯拉夫带领下迅速行动，10 月启动公开竞购程序，吸引奈飞和美国康卡斯特集团加入。

12 月 5 日，奈飞宣布与华纳兄弟探索公司达成协议，收购后者的电视、电影制作室和流媒体业务，交易总价 827 亿美元。奈飞击败另外两家竞购对手，被认为可能引发行业 " 地震 "。

美国总统特朗普 7 日说，围绕这笔收购是否应当继续推进，他将参与决策并发表意见。特朗普称，奈飞收购华纳兄弟后将占据较大市场份额，" 毫无疑问将是个问题 "。

分析人士指出，一旦收购成功，流媒体模式将进一步主导娱乐业，从而冲击传统影视行业的生产及发行模式，使好莱坞本已脆弱的就业市场更加回暖乏力。但目前收购或因美国监管部门的严格审查和特朗普的介入而存在变数。

此次收购奈飞预计将在 12 至 18 个月内完成，但知情人士称，反垄断审查可能拉长进程。《华尔街 日报》报道称，美国司法部预计将调查这笔收购，并已开始评估收购将如何巩固奈飞在业内的主导地位。

据媒体报道，若此次收购最终完成，奈飞将把拥有哈利 波特、蝙蝠侠等影视版权的华纳兄弟工作室，拥有《权力的游戏》《白莲花度假村》等热播剧的 HBO 电视台，连同流媒体平台 HBO Max 一并收入囊中。

《华尔街 日报》称，奈飞与 HBO Max 流媒体平台在美国订阅流媒体市场的合计份额约为 30%，而美国司法部自 2023 年起规定，如果直接竞争对手合并后市场份额总计超过 30%，合并将被推定为非法。司法部一般要经过调查才决定是否干预收购，调查至少历时 10 个月。

《洛杉矶时报》报道，派拉蒙预计将以收购具有反竞争性且对消费者和影院业主有害为由，敦促美国证券交易委员会和司法部展开调查。

美国银行分析指出，奈飞此次收购可谓 " 一石三鸟 "，不仅迫使华纳退出竞争，还将对派拉蒙和康卡斯特造成实质性打击。据估算，奈飞与华纳兄弟合并后将在目前流媒体总时长中占比超过 20%，尽管仍低于优兔（YouTube）28% 的占比，但远高于派拉蒙的 5% 和康卡斯特的 4%。

作为流媒体巨头，奈飞以其平台订阅及基于算法的内容生产模式闻名，此次收购被美国许多影视业内人士视为 " 前所未有的威胁 "。美国知名导演詹姆斯 卡梅隆认为，将华纳兄弟出售给奈飞对好莱坞来说是 " 灾难性的损失 "。

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