张驰宁 投资咨询号：Z0020302
国泰君安期货市场分析师
昨日召开的中央政治局会议可视为中央经济工作会议的“预告片”，其明确提出2026年将继续实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，这套“宽财政+宽货币”的组合拳预示着整体资金环境将保持宽松，为商品市场奠定宏观背景。在此基调明确后，作为期货投资者，在随后的中央经济工作会议公布具体部署前，我们可以提前关注哪些细化看点？
看点一：听“语气”
我们可以在后续表述中特别留意是否出现诸如“加大宏观调控力度”、“强化逆周期和跨周期调节”等表述，如果其表述强度进一步提升，甚至出现“超常规”、“奋力”等非常规措辞，通常意味着政策决心或显著增强，这将对市场情绪形成有力提振，也预示着总需求有望得到更强力的支撑，从而促进整体商品市场的信心回暖。
看点二：看“工具”
1． 财政：钱从哪来，花到哪去？
“钱从哪里来？”：
后续应重点关注赤字率以及特别国债、专项债的规模，这直接反映了中央政府加杠杆的力度。若政策明确释放“加力提效”的信号，且赤字与国债规模超出市场预期，则意味着政府明年将更积极地推动经济增长，宏观需求预期有望整体走强，对铜、股指期货等金融属性较强的大宗商品构成利好。
“花到哪里去？”：
是继续投向“两新一重”（新型基建、新型城镇化、重大工程），还是会特别突出“大
规模设备更新”或“消费品以旧换新”？又或是出现新的资金流向？这决定了未来需求是
偏向黑色系（建材）还是有色、化工（制造业）。
2． 货币：水龙头会开多大？
关于货币政策的表述，比如像“适度宽松的货币政策”是否会有调整或者进一步强化？这是流动性最直接的信号。若这一导向得到确认，意味着市场资金面将保持合理充裕，实体融资成本有望进一步降低，这不仅能提振整体市场风险偏好，也可能引导部分资金流入期货市场，从而对股指期货及大宗商品整体情绪形成支撑。
3． 房地产：新的一年如何定义？
作为近年来建材需求的主要拖累项，房地产市场在2026年能否止跌回稳，将对黑色系等商品价格走势产生关键影响。
去年政治局会议通稿里强调要“稳住楼市股市”，而今年则没有涉及。那么对于即将召开的中央经济工作会议，对楼市是否会有新的表述，值得进一步关注：今年除了“保交楼”，是否会提出更具体的、能消化存量房的全国性政策？比如“收储存量房”或进一步大力度的“城中村改造”等等，这些都可能会形成建材板块期货品种 新的投资逻辑。
看点三：找“新词”
市场交易往往遵循“炒新不炒旧”的逻辑，最大的行情通常源于“预期差”。因此，本次会议值得关注的是：是否会设定一个量化的、能够提振信心的新目标（例如在消费或投资增速方面），或者是否强调一个全新的、具备可投资性的重点领域（如对“人工智能+”或“绿色消费”给予超预期的战略定位）。任何超出市场当前共识的表述，都可能为相关板块注入新的交易动力。
无论市场如何预期，最终仍需以会议结束后发布的正式公报内容为准。会议期间市场可能出现预期炒作行情，价格波动有望加剧，建议投资者注意控制仓位，谨慎管理持仓风险。
截稿时间：2025年12月9日10点40分
资料来源：国泰君安期货研究所
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