12月28日，（605199.SH）发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，公司及董事长刘景萍被中国证监会立案调查。消息一出，公司股价应声跌停，截至12月29日报收8.41元/股，跌4.97%，总市值缩水至约33.65亿元。从2024年业绩“大变脸”到被实施ST，从控股股东股权冻结到如今被立案调查，这家曾以儿童用药细分赛道受关注的企业，正面临多重考验。

　　一、立案调查背后：信息披露屡踩红线

　　此次被立案并非ST葫芦娃首次在信息披露上“栽跟头”。2025年8月，上交所就因公司多期定期报告财务数据披露不准确、涉及金额较大、更正比例较高，对ST葫芦娃及时任董事长刘景萍、时任财务总监于汇予以通报批评。

　　更早之前，刘景萍还曾因未及时披露2024年度业绩预告被上交所通报批评。屡次在信息披露上违规，反映出公司在内控治理、财务规范等方面存在明显短板。此次证监会直接立案，意味着相关问题可能已触及更严重的违规情形，若查实，公司及相关责任人将面临行政处罚甚至更严重的法律后果。

　　二、从“绩优”到“巨亏”：经营持续承压，已被ST

　　ST葫芦娃于2020年7月上市，曾凭借小儿肺热咳喘颗粒等核心产品在儿童用药市场受到关注。然而从2024年开始，公司经营状况急转直下：全年营业总收入14.14亿元，同比下降21.26%；归母净利润则由盈转亏，巨亏2.74亿元，同比下滑超过2600%。

　　进入2025年，颓势未止。前三季度营收6.83亿元，同比下降33.88%，归母净利润亏损1121.39万元。因2024年财务报告内部控制被出具无法表示意见的审计报告，公司股票自2025年4月30日起被实施其他风险警示，沦为“ST股”。这不仅影响公司市场形象，也为其后续融资、合作带来直接障碍。

　　三、控股股东股权冻结，控制权稳定性受考验



　　除了公司自身的经营与信披问题，控股股东的困境也为ST葫芦娃增添了变数。12月6日公告显示，控股股东海南葫芦娃投资发展有限公司持有的2390万股公司股份被司法冻结，占总股本的5.97%。该笔股权此前已被质押给信托公司，因触发提前赎回条款而被申请冻结。

　　控股股东股权冻结往往被视为公司治理与资金链风险的扩散信号。在业绩疲软、股价低迷的背景下，若控股股东无法妥善解决债务问题，可能导致股权被动减持甚至控制权变动，进一步动摇投资者信心，影响公司稳定运营。

　　ST葫芦娃目前正面临“监管立案+经营亏损+股东冻结”三重压力。信息披露问题是其长期以来公司治理软肋的体现，业绩持续下滑则反映出主营业务面临严峻挑战，而控股股东股权冻结更可能成为引发连锁风险的导火索。在立案调查结果尚未明朗、经营仍未回暖之际，这家曾经的“儿童药明星企业”能否走出困局，市场正密切关注。

　　本文结合AI工具生成