节前红包行情持续，今日市场午后震荡上涨，沪指收出十连阳，深成指、创业板指盘中均涨超0.5%。沪深两市成交额2.14万亿，较上一个交易日放量32亿。截至收盘，沪指跌0.00%，深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，涨0.32%。

　　展望后市，我们认为一系列利好因素有望支撑A股明年的表现，包括但不限于：（1）“反内卷”等驱动制造业的边际好转；（2）全球流动性宽松；（3）政策和低利率环境推动机构（险资、养老金）和个人投资者（存款搬家）入市。基于此，我们建议投资者关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品，同时可以考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略。

　　来源：wind

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　　受到隔夜市场波动影响，今日黄金基金ETF（518800）跌2.05%。虽然有观点认为贵金属短期已经超买，但从中长期来看，支撑金价的降息、去美元化、地缘政治等因素依然坚实。作为资产配置的一部分，在回调后可能是较好的布局时点。

　　近期，贵金属价格波动比较剧烈，金价回调一定程度上受到银价溢出效应的影响。在周一夜盘（美国交易时间），白银现货一度突破84美元/盎司，比上周的收盘价上涨近10%，使得今年以来的涨幅创下1951年来的记录，但随后快速下跌10%以上。黄金、铂金等贵金属价格也随之回调。

　　导致这一结果的原因包括但不限于：（1）海外流传中国作为世界第三大白银生产国，可能限制白银出口，马斯克在X平台发文称“这不是好事，白银在许多工业流程中都是必须的”。这促进了银价早期的上涨。（2）芝商所将白银期货的保证金上调25%，以应对近期的波动，这可能促使杠杆交易者不得不部分平仓以符合保证金要求。（3）临近年底，跟踪彭博和标普商品指数的基金将开始调仓，这涉及数千亿美元的规模，投资者将大概率卖出今年涨幅较多的黄金和白银，以匹配新的权重，一些非指数基金持有人可能在指数调整前“抢跑”提前卖出。据悉，指数调整将于明年1月8日开始。

　　从中长期来看，降息、去美元化和地缘政治仍然是支撑金价的重要因素。明年美联储继任主席确定后，该机构可能（1）独立性受到进一步挑战，从而加速去美元化的进程，促使包括全球央行在内的重要投资者更加增配黄金；（2）立场更偏鸽，从而超出市场当前定价的降息预期。地缘政治方面，近期委内瑞拉局势升温，俄乌冲突的谈判仍缺乏实质性进展，并一直伴随有无人机袭击等事件，黄金的风险溢价料将延续。我们建议投资者关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400），并考虑在回调后布局。

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　　今日板块下午开始“起飞”，机器人产业ETF（159551）上涨3.20%，工业母机ETF（159667）上涨2.23%。

　　主要的上涨原因有：

  • 资金的切换：机器人板块交易量处在偏低的位置，板块有所反弹，资金有所切换。
  • 海外链的催化：特斯拉第三代Optimus发布+量产在即，预计有望在26Q1发布V3新品，后续有望逐步开启量产。近期特斯拉又开展了新一轮的审厂，部分公司陆续接到新的图纸和新的订单等，也有部分公司前往北美进行拜访，并且陆续有零部件大厂在海外建厂。同时，V3关节模组数量有望进一步提升，旋转关节数量有望增多。此外，特朗普政府也将重心转向机器人领域，考虑在2026年发布机器人相关的行政命令。
  • 国产链的催化：宇树首店明日北京开业，作为宇树科技与京东在零售领域的首次深度合作，该门店集中展示了宇树旗下多款明星机器人产品，加速机器人走进千家万户。同时，国内资本运作也在不断加速，宇树、智元、乐聚、云深处、银河通用等后续上市有望对板块形成催化。此外，国内机器人有望再次登上春晚，带来精彩表演。
  • 商业航天的蔓延：部分机器人零部件厂商也有布局商业航天赛道，如提供商业航天所需特种电机、轻量化材料等。根据IT之家，科技媒体notebookcheck发布博文称SpaceX公布了人类星际生活的宏伟愿景，模仿经典“帝国大厦建筑工人”照片，展示了Optimus机器人建设火星基地的场景。同时，SpaceX表示2026年火星任务不会载人，但或将搭载特斯拉机器人，用于测试火星运输和着陆的关键技术，机器人航天化加速推进。

　　机器人是AI的终极载体，有望成为中美竞争的下一个主要赛道。海外方面，特斯拉V3版本或将沿着轻量化、小型化、高集成度、高稳定性等方向演化，预计明年Q1有望发布，后续将开启量产。国内方面，新产品与新技术百花齐放，宇树、智元、乐聚、云深处、银河通用等资本运作不断加速，后续相关企业上市有望对板块形成催化。

　　25Q4以来机器人板块持续走弱，交易量已处在较低水平。后续机器人催化不断，板块已具备一定的配置性价比。感兴趣的投资者可关注机器人产业ETF（159551），兼顾人形机器人海外链和国产链相关标的；以及工业母机ETF（159667），涵盖人形机器人所需零部件及生产设备相关标的。

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　　今日化工也表现相对较好，化工龙头ETF（516220）上涨1.79%。

　　PX价格上涨，叠加下游涤纶长丝、BOPET反内卷，以及PTA装置检修影响，行业价格持续上涨。

  • PX方面，近期上游甲苯/二甲苯受海外调油带动需求增加，推动PX供应偏紧，因此PX价格持续上涨。
  • 涤纶长丝方面，行业宣布自律减产保价并于12月24日开始落地，后续根据春节时点持续扩大减产，期间按周监督检查。
  • BOPET方面，存量订单充足叠加原料价格上涨推动，12月22日开始价格夯实稳步上涨趋势。
  • PTA方面，12月25日华东一套360万吨PTA装置因故降负运行，具体恢复时间待定，行业短期仍有其他装置处于检修状态。

　　根据开源证券的分析，聚酯产业链具有极强反内卷潜力，具备的条件包括产能投放接近尾声、需求持续增长、头部企业市占率较高、民营企业居多带来以利润为导向的发展需求，因此聚酯产业链有望率先走出板块性行情。化工细分赛道多、复杂性高，平均市值偏小，细分赛道轮动快，投资者可通过化工龙头ETF（516220）把握化工板块布局机会。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金