2025年12月29日，心动公司（02400.HK）宣布通过全资子公司XD Entertainment与相关方达成协议，以3718万美元（约合人民币2.6亿元）收购经典动作角色扮演游戏《火炬之光》系列的全部知识产权。这一交易不仅标志着拥有16年历史的欧美游戏IP正式转入中国厂商手中，更揭示了心动公司从“授权运营”转向“IP主导”的全球化战略升级。  

　　债权置换与战略协同  

　　本次收购的独特之处在于其支付方式——心动公司以债权抵销完成交易。2025年11月，心动曾向新成立的公司Golden Arc提供4000万美元贷款，协助其从瑞典游戏巨头Embracer集团手中收购Arc Games等资产。而此次3718万美元的IP收购代价，正是通过抵销这笔贷款债务实现，无需额外消耗现金储备。这种设计既缓解了资金压力，又提前锁定了IP控制权，体现出资本运作的精密布局。  

　　估值方面，交易参考了独立评估机构出具的3735.4万美元估值报告，采用收益法计算，设定8%的专利权费率折现。这一价格相较于《火炬之光》系列的历史表现存在一定溢价，但心动公司更看重其长期协同效应。自2023年5月上线由心动研发的《火炬之光：无限》以来，该IP已为心动贡献稳定收入，而全资收购后，公司将免除向外部IP方支付的授权费，直接提升游戏利润率。  

　　IP沉浮：从欧美工作室到中国资本的流转  

　　《火炬之光》系列命运多舛。2009年由暴雪《暗黑破坏神》原成员创立的Runic工作室推出首作，凭借蒸汽朋克美术风格和刷宝玩法迅速成为ARPG标杆。此后IP几经转手：2010年被以840万美元收购，2021年随子公司出售至Embracer集团，2025年又因Embracer战略收缩被挂牌出售。  

　　心动公司早在2019年已通过授权合作介入IP开发，其自主研发的《火炬之光：无限》采用UE4引擎，采用“先海外后国内”发行策略，上线后稳居Steam畅销榜前列，海外收入占比超60%。此次收购使心动从“代运营”升级为“所有者”，获得包括源代码、商标、社交媒体账号等全部资产，为跨平台改编奠定基础。  

　　战略意图：全球化布局与长线运营挑战  

　　收购背后是心动公司对ARPG赛道的深度押注。2024年心动实现扭亏为盈，净利润达8.12亿元，2025年上半年净利润同比激增268%。业绩增长主要依赖自研游戏与TapTap平台协同，而《火炬之光》作为公司首款UE4大型客户端游戏，已被定位为“长青游戏”代表。  

　　心动CEO黄一孟曾表示未来将资源聚焦于具备长青潜力的产品。本次收购后，公司计划从三方面挖掘IP价值：  

　　一是维护现有端游（《火炬之光》I-III）的稳定运营；  

　　二是持续迭代《火炬之光：无限》的赛季制内容（如2026年1月16日上线的SS11赛季）；  



　　三是中长期规划新作，但强调“不会仓促推进”。  

　　风险与行业启示  

　　然而，经典IP复兴并非易事。文娱产业分析师张书乐指出，《火炬之光》虽为优质IP，但长期处于“准一线”位置，需持续投入才能突破。此外，心动公司面临平台与内容联动的固有难题——TapTap平台虽凭“零分成”政策吸引开发者，但自有游戏产品线仍待强化。  

　　此次收购亦折射出中国游戏出海模式的演变。心动公司以贷款融资替代直接并购，通过债权关系降低跨国整合风险，同时保留对《无冬之夜》《星际迷航Online》等IP的优先合作权。这种“资本撬动IP”的轻资产模式，为行业提供了全球化布局的新范式。  

　　结语  

　　《火炬之光》的收购，是心动公司从游戏代理商向IP持有者转型的关键一步。在欧美大厂收缩战线之际，中国资本正通过精细化运营激活经典IP价值。然而，能否将16年的玩家情怀转化为可持续的商业回报，仍需考验心动公司的长线运营能力。随着IP正式交割，这场跨越的资本与创意融合实验即将进入实战阶段。  

　　注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。