1月6日，雀巢集团在全球31个国家和地区发布针对部分批次婴幼儿配方奶粉产品的召回通知，原因是供应商提供的花生四烯酸（ARA）油脂原料可能含有蜡样芽孢杆菌毒素，该物质可能引发腹泻、呕吐等消化问题。
随着全球最大ARA供应商帝斯曼-芬美意发布澄清公告，市场焦点迅速聚焦于国内最大ARA供应商、科创板上市公司。资本市场率先给出反应，1月8日嘉必优股价开盘即大跌超13%，盘中最大跌幅达14.15%，截至收盘仍下跌11.91%。
此次召回事件的影响迅速传导至产业链各端，中国市场的反应尤为剧烈。1月6日，雀巢中国跟进宣布自愿回收涉事产品，包括41批次进口自欧洲的跨境电商渠道产品和30批次国内销售产品，共计71批次产品波及雀巢、惠氏两大品牌旗下至少15个系列婴幼儿配方奶粉。尽管雀巢强调尚未接到食用不适报告，且涉事产品占年销售额比例远低于0.5%，但中国消费者对婴幼儿奶粉安全的高度敏感，引发了超出预期的市场波动。据雀巢江西地区服务商透露，多地出现非涉事批次产品的退货潮，竞品趁机向渠道商施压抢市。
对于嘉必优而言，此次事件的冲击直击核心业务命脉。公开数据显示，嘉必优是国内最大的ARA产品供应商，也是国际市场的重要参与者，其2024年ARA业务营收达3.9亿元，占总营收比例高达70.27%，毛利率更是达到44.08%，ARA业务堪称公司的“营收压舱石”。更关键的是，嘉必优与雀巢、达能等此次涉事相关的乳业巨头均存在长期合作关系，部分客户合作时间超10年，产品销售覆盖30多个国家和地区。尽管嘉必优1月7日回应称已接到雀巢通报并正在核查原料，检测结果尚未出炉，但市场的担忧情绪已充分释放，毕竟在婴幼儿食品领域，安全问题一旦坐实，品牌信任的重建几乎不可能，而供应商的替换成本远低于品牌修复成本。
产业链的连锁反应进一步加剧了嘉必优的压力。召回事件曝光后，达能、菲仕兰、君乐宝、伊利、蒙牛等多家乳企纷纷紧急发布澄清声明，与涉事供应商进行切割。达能明确表示未使用雀巢涉事供应商的ARA原料；君乐宝披露其ARA供应商为罗盖特和润科生物；伊利则强调所用ARA粉与涉事原料并非同一种类。这些声明不仅凸显了ARA供应商的可替代性，更暗示了嘉必优面临的客户流失风险。
竞争对手的趁势扩张更让嘉必优的处境雪上加霜。作为ARA领域的老牌巨头，帝斯曼-芬美意在澄清涉事原料非其供应的同时，明确表示“因事件影响，公司ARA原料需求激增，将全力协调产能满足市场需求”。事实上，嘉必优与帝斯曼-芬美意长期存在复杂的竞合关系，帝斯曼曾通过专利保护占据市场主导地位，嘉必优则借助其专利到期契机快速拓展国际市场。双方既存在直接竞争，又有采购合作协议，合作期限延长至2026年。
对于嘉必优，核心命题是证明产品安全性、稳固客户关系。对于整个行业，则需要重新审视供应链安全与风险管控的重要性。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
