铜：市场情绪降温，铜价震荡偏弱
隔夜主力低开震荡，收于100270元，最低触及99440元。伦铜运行至12483美金附近。
宏观中性偏空。美国去年11月核心PCE同比上涨2.8%，环比涨0.2%，均符合预期，上周初请失业金人数略低于预期，经济数据表现强劲降低降息预期。
基本面中性。昨日上期所铜仓单减少2408吨至14.3万吨，LME铜累库8850吨至16.8万吨。自由港印尼发布Grasberg铜矿重启计划，预计今年二季度开始分阶段重启，基本符合前期预期。据财联社，受罢工影响智利Mantoverde铜矿停产。随着铜价回调企稳，下游需求边际改善，但目前仍以刚需备库为主。
总体来看，地缘与关税矛盾缓和，加之降息预期回落，市场情绪降温，关注跌价期间下游节前需求回暖程度，预计短期铜价震荡整理。今日沪铜主力运行区间参考9.93-10.13万元/吨。策略上，短线区间为主，中长线等待低点布局远月多单。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&：印尼能矿部表示将2026年镍矿RKAB配额调整至2.5亿至2.6亿吨，利多靴子落地镍价维持震荡，后市可继续关注印尼修改HPM公式等政策方向。不过印尼淡水河谷表示其配额不难满足三大HPAL项目原料需求，企业与政府之间的博弈可能仍会影响后市RKAB政策走向。但向前看，镍市基本面缺乏进一步矛盾，配额收紧预期前期已price-in，短期方面关注有色板块市场情绪氛围，中长期关注印尼RKAB配额补充变更情况。
操作上，镍不锈钢区间操作。2603参考区间130000-150000元/吨。SS2603参考区间13500-15500元/吨。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
多晶硅：硅业分会消息显示近期市场成交持续清淡，但26Q1多晶硅排产或将明显下调至月均8万吨左右，届时供需有望转向紧平衡，多晶硅价格短期或有所企稳。United Solar预计26Q1投产，但考虑到达产达标尚需时间，短期对供给影响相对有限。光伏下游出口退税取消短期或利好抢出口，但我们预计其对多晶硅需求的传导相对有限，现货市场成交或将继续低迷。
PS2605预计运行区间45000-55000元/吨。操作上，区间操作。
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铝：隔夜期货冲高小幅回落，现货价格止跌企稳。几内亚某金矿矿区发生矿难，但该地区未有铝土矿进行开采，对几内亚国内生产没有造成影响。随着现货价格持续走弱，个别铝厂节前补库，整体成交数量不高。部分氧化铝生产企业面临成本偏高和产成品库存增加的压力，近期河南、贵州、广西个别企业开始进行检修和短期停产，目前影响数量不多，后续需关注检修产能是否继续增加。昨日上期所仓单库存再次小幅回升，后续仍有大量仓单注册产生，仓单库存压力并未实质减少。
氧化铝05合约运行区间2500-2800元/吨，反弹沽空为主。
美联储最青睐通胀指标符合预期，美11月PCE物价指数同比2.8%，环比0.2%，个人支出稳健增长，不过储蓄率进一步下滑，目前降息预期略有回落。美元小幅走弱，贵金属保持上涨，有色高位企稳。基本面看，随着春节假期临近，以及高铝价对加工利润的挤压，加工环节开工率继续回落，部分铝厂铝水比例下调，预计节前铸锭量保持回升态势。昨日电解铝社会库存小幅增加0.4万吨，上期所电解铝仓单总注册量从节前的8万吨左右回升至13.88万吨。目前电解铝总持仓较稳定，价格围绕23500-24300区间震荡，春节前价格底部区间或逐步形成。
03合约运行区间23500-24500元/吨，暂时观望。
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锌：隔夜偏强震荡。宏观面，美国经济数据表现尚可，三季度GDP终值上修，PCE保持温和。基本面看，受银等伴生矿石计价系数提升影响，近期TC低位运行。供应端，部分原计划常规检修炼厂选择节前复产，2月锌锭环比或仍有增量。需求端，镀锌等初端开工提振有限，昨日社库下滑3500吨。整体而言，基本面利多支撑不足，短期锌价筑底为主，观望能否站稳10日均线。操作上，暂观望，主力合约运行区间24000-25000元/吨附近。
铅：隔夜偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，TC表现仍然承压，华中华东地区炼厂检修部分结束，供应环比增量为主；再生方面，废电瓶产出预期下滑，回收商挺价意愿相对偏强；再生铅冶炼利润回暖，不过受废电瓶供应影响，再生企业开工增长受限。消费侧，步入传统淡季，叠加新国标影响，下游主动补库意愿明显下滑，整体按需采购为主。现货方面，国内社库继续累增为主。总体而言，供需维持两弱，预计铅价偏弱震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16800-17800元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，美国经济数据表现尚可，三季度GDP终值上修，PCE保持温和。基本面看，原料端，带票废铝挺价情绪渐浓，然成本支撑整体弱化；供需端，各地区炼厂受重污染影响不同程度减产，压铸厂商接货意愿不佳，昨日保太价格下调至23300，仓单录减457吨。价差方面，AD-AL盘面主力价差低位震荡。总体来看，宏观情绪回暖，短期铝合金跟随电解铝筑底为主。操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属强势上行，金银铂站上历史新高，主要由贵金属结构性的避险需求与乐观情绪所驱动。虽然特朗普宣称不使用武力控制格陵兰岛淡化市场短期地缘冲突担忧，但其宣称将于格陵兰岛布置金顶反导系统，释放长期地缘关系对抗预期，避险买盘持续涌入。美国PCE核心物价指数符合预期，初请失业金人数不及预期，GDP强于预期，但当前美国经济数据对贵金属影响较小，凸显结构性避险需求成为当下贵金属核心驱动。
操作上，长线多单继续持有，银铂钯暂观望。沪金2604参考区间1080-1140元/克，沪银2604参考区间23500-25500元/千克，广铂2606参考区间650-700元/克，广钯2606参考区间480-530元/克。
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