界面新闻记者 |
开年以来，潍柴集团旗下上市公司股价走高。
以潍柴动力（000338.SZ）为例，其股价继1月22日创下历史新高后，随后两个交易日延续涨势。截至1月27日收盘，总市值接近2100亿元。
近日，潍柴动力接受了包括中信证券、中金等20余家机构调研。
“潍柴系”股价上涨受到哪些因素驱动？1月23日，界面新闻记者对潍柴动力进行了实地探访。
潍柴动力相关负责人对界面新闻表示，2025年M系列大缸径发动机交售量突破一万台。其中，数据中心用发电机组交付量超过1400台，较上年增长约260%。
算力基础设施关键一环
潍柴动力此轮股价上涨始自2025年第四季度。
自2025年9月29日触及13.65元/股的阶段低点，截至1月27日，潍柴动力股价累计涨幅超过70%。在此期间，港股潍柴动力（02338.HK）累计涨幅超过80%，潍柴重机（000880.SZ）进入2026年以来累计涨幅也已超35%。
界面新闻注意到，此番股价表现与全球AI及数据中心建设带来的需求相关：作为数据中心备用电源的关键设备，大缸径柴油发电机组市场关注度提升，该产品已成为算力基础设施供应链中的一部分。
1月23日，界面新闻探访潍柴动力工业园区时注意到，博杜安（潍坊）动力有限公司、潍柴电力设备有限公司的数据中心用发电机组生产线正有序运转，产品经调试后将发往各地。
对于近期的股价表现，资本市场人士对界面新闻总结了两点背景： 其一，山东重工集团已将电力能源板块列为集团第七大业务板块，提升了该板块的战略地位，而潍柴动力系该板块的承载主体；其二，缺电引发市场对电力保障的关注度提升，拉动了相关需求，潍柴动力凭借相关技术储备可参与该市场。
在接受机构调研时，潍柴动力的大缸径发电机组和数据中心业务成为交流重点之一，公司用“市场快速扩容，需求井喷”来形容当前状况。
从商业逻辑来看，数据中心兴建为传统发电设备市场开辟了一个快速增长的新兴细分领域。
“在AI数据中心的建设成本中，电气系统占比最高，约占40%至45%。其中柴油发电机组作为数据中心的备用电源，成为数据中心建设的‘刚需’。大缸径柴油发动机作为发电机组的核心部件，其需求随之增长。 ”长期致力于能源动力行业的业内人士对界面新闻表示。
据中金公司此前研报估算，大缸径发动机占柴油发电机组总成本约70%至80%。其预测，2025年中国数据中心用大缸径柴油发动机市场规模有望接近百亿元，2026年全球数据中心用大缸径柴油发动机市场规模可能超过400亿元。
从财务数据看，潍柴动力的数据中心业务在2024年中期报告中开始被单独提及，在2025年上半年已呈现快速增长。根据2025年中报，当期数据中心用发动机产品累计销售约600台，同比增长491%，全年交付量增至1400台以上，有加速增长之势。
潍柴动力相关负责人对界面新闻表示，“公司当前订单饱满，产能利用率处于较高水平”。
中信证券在研报中预计，2026年潍柴动力柴油发电机组销量可能达到2800台，同比实现较大幅度增长，并带动大缸径柴油发电机业务收入达到约130亿元，同比增速超50%。
市场竞争与公司布局
数据中心备用电源需要满足快速启动、高可靠性等严苛要求。
“核心需求其实就是为了确保应急，而不是传统的油耗经济性指标。”上述能源动力行业业内人士对界面新闻进一步分析道，此前他曾走访美国一家运行了17年的数据中心，其柴油发电机组只用了不到1000小时。尽管非日常使用，但一旦遭遇电网瘫痪等紧急情况，为确保数据安全，传统大缸径柴油发动机快速启动加载的应急响应作用显得尤为重要。
据上述潍柴动力业务负责人对界面新闻介绍，数据中心发电机组的基础产品单元包括发动机、发电机、联轴器、控制系统、散热器五大部分，目前市场上普遍采用1200千瓦以上的大功率发电机组，功率需求正逐渐向上延伸。
据悉，潍柴动力通过2009年收购法国博杜安进入大缸径发动机领域，目前已具备全系列发电产品布局。
值得一提的是，相比小排量发动机，高单价与高毛利是大缸径发动机业务的典型特征。
上述能源动力行业业内人士对界面新闻表示，目前数据中心领域普遍采用2MW/台的柴油发电机组。随着排量提升，大排量发动机单位排量的价格并非线性成长，因此毛利率远超小排量发动机。
从市场竞争格局来看，全球高端大缸径发动机市场主要由卡特彼勒、康明斯等国际企业占据。
“发电行业竞争者相对有限，近年来只有国产品牌在做新品开发。从覆盖范围上，公司柴油机产品全球领先，在性能方面与国际竞品大致相当。”上述潍柴动力相关负责人对界面新闻表示。
据界面新闻从潍柴动力获悉，2025年公司在发电设备领域全球销量累计突破10万台，位列全球第三。其中，大缸径发动机的市场占有率仍在提升。
客户方面，上述能源动力行业业内人士对界面新闻表示，数据中心发电机组的客户主要包括通信运营商和互联网智算、超算客户。据长江证券研报，潍柴动力“目前已切入三大通信运营商供应链，海外已进入美洲等高端数据中心供电体系”。
产能方面，截至2024年9月潍柴动力大缸径产能已达2万台。上述潍柴动力相关负责人对界面新闻透露，随着新产线即将投产，公司产能将进一步扩大，为保障未来3-5年的市场需求。
尽管当前AI市场需求旺盛，但数据中心发电机组业务仍面临一些潜在的不确定性。
有分析人士认为，公司业务增长与AI数据中心建设的投资强度紧密相关。一旦全球AI产业发展速度放缓，或数据中心投资周期出现波动，将直接影响相关设备的需求。在公司扩大产能以应对增长预期的背景下，如果未来市场需求增长不及预期，可能存在产能利用率下降的风险。
“今年各大公司在数据中心方面的投资意愿和投资体量都明显增加，甚至是翻倍增加。”谈及AI市场的泡沫问题，潍柴动力内部看来，从目前国内AI应用的角度看，应用端出现泡沫的概率较小。
相比之下，当前最大的潜在风险或在于地缘政治的不确定性，芯片供应的稳定性或对行业产生一定影响。
“芯片不仅是算力基础，也是影响数据中心建设速度与模式的关键变量。”长期关注AI行业的业内人士王玉山对界面新闻表示，其核心风险不在于公司当前的竞争力，而在于能否将扩张节奏与整个AI基础设施产业相匹配。
