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从行情层面来看，无论是事件催化还是量价层面的信号，涨价和AI两大叙事推动的线索都仍在安全区，伊朗地缘风险的爆发以及两会前后反内卷相关政策预期的升温可能还会继续加强涨价线索。从配置层面来看，AI敞口+供给约束=涨价预期，我们预计涨价驱动的行情在3月还将持续。
“两会”前后，A股市场或将以政策催化为核心，资金围绕政策导向的产业主线与主题机会博弈，呈现“政策热点轮动、风格快速切换”的特征。中长期来看，2026年政府工作报告以及后续“十五五”规划纲要的公布，为A股市场勾勒出清晰的投资蓝图，有望呵护市场长期稳健运行。
3月可以关注：1． 全国两会即将召开，同期还会发布“十五五”规划纲要，历史上看，两会期间市场偏震荡，而会后政策逐渐清晰，受益行业上涨概率较高，关注确定性较强的扩内需、新质生产力、反内卷三条主线。2．年报披露进入加速期，关注业绩可能超预期的板块，包括上游涨价的资源品、受益于出口中游装备制造以及景气度回升的券商等板块。3．扩内需上，除了扩大消费外，推动投资止跌回稳是另一重点，政策的累积效应有望逐步体现，关注长期资本开支收缩，需求回升后具备较大弹性的板块，如化工等
复盘历史，A 股3 月表现偏震荡，主要受政策和外部事件、流动性等因素主导，且两会后基本面因素的影响上升。（1）A 股3 月表现偏震荡：2010 年以来的16 年中仅7 年上证综指在3 月上涨。（2）A 股3 月走势主要受政策和外部事件、流动性等主导，且两会后基本面的影响上升。一是政策和外部事件是影响A 股3 月走势的核心因素。二是流动性对3 月行情也有一定影响。三是基本面对两会结束后的市场走势影响有所上升：首先，企业盈利对两会结束后的市场走势影响较大；其次，五年规划开开局之年基本面影响可能提前反应。
本周市场继续偏强震荡，主要宽基指数明显分化。展望后市，考虑到当前市场主线并不彰显、“炒后排”特征明显，我们认为后市仍有横盘震荡、继续夯实的需要；从主要宽基指数走势看，市场趋势性机会或在三月中旬之后，在此之前大概率呈现“三角形震荡”走势。恒生科技指数受部分权重股影响走势趋弱，需密切关注20 月线和500 天线得失。
两会前后A股市场通常呈现出一定的日历效应，整体呈现上涨趋势。历史数据显示，在两会前后A股市场通常呈现出“上涨-震荡-二次上涨”的日历效应，从两会后上涨弹性来看，中证1000、创业板指等指数表现出更大弹性；市场风格上，两会前市场风格通常呈现出“小盘>大盘”的特征，同时消费风格在两会前相对承压，而在两会后可能展现出更强的股价弹性；从行业表现上看，两会前市场风格偏向科技成长，计算机、通信等行业平均涨幅居前；随着两会落幕，市场重心有望转向内需复苏，社会服务、美容护理等消费行业开始展现出更大的股价弹性。
核心结论：①历年两会前后市场上涨概率较高，且顺周期行业胜率更高。②两会前后市场表现与政策预期有关，政策及预期变化往往对行情产生重要影响。③多重积极因素支撑下，春季行情仍在延续，结构上均衡配置，科技中重视AI 应用，关注资源品、地产白酒等。
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