（来源：ETF万亿指数）



　　AI的尽头是算力，算力的尽头是电力！关注到电力板块近期的的强势表现，诚不欺我。

　　电力的核心：HALO交易重塑估值逻辑

　　最近“HALO交易”（Heavy Assets， Low Obsolescence） 火遍全网。它的核心在于，在AI技术快速迭代、轻资产业务模式面临高替代风险的背景下，市场资金转向寻求具备极高复制成本、超长使用寿命、强实体壁垒的资产作为“避风港”。而电力基础设施完美契合了这一特征。

　　首先是它的不可替代性。全球数据中心用电量预计将从2024年的416TWh增长至2030年的946TWh，年复合增长率达15%，其中AI贡献主要增量，凸显了电力供应的刚性需求与战略稀缺性。

　　AI需求有多火？这里有一组数据，预计2026年全球投入运营的数据中心项目或将有多达半数面临延期。一份报告指出，计划于2026年上线的容量中，高达11吉瓦仍停留在已宣布但未动工阶段。

　　其次，电力资产壁垒。电源建设，比如火电、水电、核电等投资巨大、审批周期长，电网网络具有天然垄断属性，极难被技术快速颠覆或复制，构成了深厚的护城河。

　　电力行业基本面：政策与需求提供坚实支撑在主题逻辑之外，电力行业自身的基本面也在发生积极变化，为估值提升提供了基本面支撑。

　　政策上，国务院办公厅印发文件，明确到2030年基本建成全国统一电力市场体系。容量电价、绿电交易等机制不断完善，旨在全面反映电力的电能量、调节、环境、容量等多维价值，推动行业盈利模式改善和价值重估。

　　需求端，2025年全社会用电量首破十万亿度，行业需求持续扩张。在“十五五”碳排放双控加强的预期下，电力结构向清洁化转型的长期趋势明确。

　　业绩上，电价机制优化叠加煤炭成本压力缓解，电力行业财务状况持续改善。从2025电力公司相关业绩预报/快报来看，多只多只电力股2025年净利润实现高增长。截至最新，已有46只电力股发布2025年业绩相关公告。以快报数据或预告中值统计，其中24股净利润在1亿元以上。

　　净利润规模居首，为341.7亿元；、、、净利润规模均在20亿元至80亿元区间。

　　上述发布业绩预告/快报的公司超预期/符合预期比例90%以上，显示行业景气度较高。

　　电力板块配置工具--电力ETF华宝（159146）

　　电力ETF华宝（159146）近期表现强劲，3月4日早盘，该ETF场内反包涨超1%，冲击前一日高点！

　　从指数来看，电力ETF跟踪中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI），全面覆盖火电、水电、核电、风光等57只电力公用事业股票。

　　电力ETF华宝前十大权重

　　估值上，截至2026年3月2日，电力ETF华宝标的指数市盈率（PE-TTM）约为18.41倍，处于近五年以来41.69%的分位数水平，具备一定的投资性价比。

　　总结一下：综合来看，电力板块当前处于主题驱动与基本面改善共振的窗口期。HALO交易逻辑赋予了板块对抗技术颠覆风险的“避险溢价”，而行业内在的盈利修复和长期成长性则为投资提供了安全边际。

　　电力ETF华宝（159146）作为一揽子投资龙头电力公司的工具，为投资者参与该板块提供了高效、低成本的路径。

　　关键未来催化剂 （Catalysts）1）政策落地：全国统一电力市场建设的具体细则、更多省份容量电价政策的出台。2）需求验证：2026年第一季度AI算力中心建设带来的电力需求数据。3）业绩兑现：2025年年报及2026年一季报中，电力企业盈利改善的持续性得到验证。

　　本文数据来源：市场公开资料等，仅做研究，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。