来源：硬核姬老板



　　昨天银行集体回调，指数也出现了近一周相对来说较大的回撤。该说不说，早上这一波小跳水还是把很多人吓到。

　　但幸运的是，昨天上午出了一个王炸：

　　美国政府批准了H20的出口许可，英伟达可以开始发货了。下午有消息说几个大厂都在申请采购，而且数量都不小。

　　这个消息叠加14号晚上中报业绩远超市场预期，直接带动了整个光模块大涨，盘中我看着创业板人工智能ETF华宝（159363）就是一个原地起飞……酸疯了快。

　　一、市场，又轮动到了人工智能

　　新易盛的这份业绩预告，点燃了资金对CPO板块的热情，在昨天上证一度跌超1%的环境下，创业板涨近2个点。

　　截至收盘，中际以156亿的成交额位居A股榜首。CPO板块三剑客“易中天”，涨幅都超过10cm，而且成交额都进了前10。

　　这还没完，昨天晚上，交出了一份亮眼的财报预告，预计上半年归母净利润36亿元-44亿元，同比增加52.64%-86.57%，又是超市场预期！！

　　我看今天市场没啥其他幺蛾子的话，怀疑这份季报又要把CPO板块的预期拉起来， 今天开盘创业板人工智能大概率还要反应。

　　这么掐指一算，人工智能年初那一波后，调整了一段时间了，这次H20恢复供货，国内大厂又可以大规模启动AI大模型训练，算力需求怕又要迎来爆发式增长。

　　而光模块作为承载算力传输的“高速公路”，需求端大概率是会持续受益的。

　　可能有人有点搞不清楚里面的逻辑，那我简单解释一下。

　　大家知道AI的发展，离不开海量算力支持，像GPT-4、Stable Diffusion、deepseek这种千亿参数级别的模型，需要的算力更是达到夸张级别。

　　各国在AI领域的军备竞赛，又推动全球算力需求指数级增长。但是，光有庞大的算力哪够，高端的大模型，对数据中心的要求也更苛刻：超高带宽、超低延迟和严格的功耗控制。

　　换句话说，AI的高质量发展，不光需要海量算力，还需要很高的算力使用效率，这就是CPO（光模块）的意义——光模块的传输速率直接决定了算力效率，因此在AI时代的核心地位愈发凸显。

　　说回英伟达，这等GPU、ASIC芯片生产商，其实都属于国内光通信厂商的海外下游客户。H20芯片恢复供货，可以预见在华销量会大增，直接推动光模块的需求走高。

　　昨天晚上我写稿的时候，顺便看了下英伟达股价，大涨超4.3%，说明市场资金对H20芯片恢复供货这事还是蛮认可的。

　　昨天大涨后有人后台问了我标的，（159363）蛮好。

　　一是它追踪，从指数最新成分股来看，业绩炸裂之绝代双骄：新易盛、中际旭创就在里面，是一只CPO含量极高的指数。

　　二是全市场跟踪创业板人工智能的ETF只有5只，合计规模不到30亿，其中规模最大的是创业板人工智能ETF华宝（159363），最新规模15.62亿，占整体比例超过一半。

　　而这只ETF也是5只创业板人工智能ETF里唯一推出了联接基金的（A类：023407.OF；C类：023408.OF）。

　　另外大家别忘了，这只ETF还是20CM的品种……爆发力拉满了。

　　之前就我觉得大科技板块调整的差不多了，但没想到会以如此突然的方式爆发，这个市场，果然还是之前说的那样，蹲在熟悉的板块中等轮动来就好。

　　当然有人会担心行情会不会戛然而止。

　　朋友们，看融资融券余额，没想到吧，从2025年4月7日至今，一直上升，目前沪深两融余额已经超过了18700亿元，7月以来，已经超过300亿。

　　权益市场情绪火热到你们都不敢信……

　　而消息面上，更是强化了市场行情，除了不断有业绩超预期的个股出现外，晚上又有中美关系走向缓和的消息。

　　仔细想想，H20解禁，应该也是两国贸易谈判预热，如果后续超预期情况出现，市场就更有理由向上修正估值了。

　　但现在唯一的问题就是，因为赚钱效应好，市场板块轮动真的非常之快，大家都在拼命的抢钱，导致每天大家看的眼花缭乱的……

　　所以我还是那句老话，不要这山望着那山高，要么早信市场一爆发就下手，要么蹲点，千万不要一直犹犹豫豫到最后追高，不然真是白浪费那么好的行情。

　　二、债会继续受压制么？

　　再说说债这边。现在股实在太强了，所以债不太好过，最近一周股债跷跷板效应已经是非常明显了。

　　不过除了股以为，债走弱的原因还有最近资金偏紧。不过考虑到昨天是缴税截止日，央行公开市场开展3425亿，净投放1735亿，叠加14日买断式逆回购操作的1.4万亿，其实资金面总体还是比较呵护的，但早盘还是一度升到1． 95%。

　　原以为债又是苦逼的一天，结果10：00后6月社零公布，固定资产投资、基建投资等数据均走弱，而后中央城市工作会议通稿落地，之前市场传的棚改是落空了。

　　从图上可以看出，房地产是准备“新模式”取代“棚改”，我们要从“有房住”转向“住的好”，重点在更新而不是扩容。

　　政策信号弱化房地产的“增量刺激”预期叠加消息面上利空权益，但利好债券，债市盘面走出了利空出尽的架势，长端利率更是有了“下有底”的判断，顺势下行，保险欢乐的加超长端。

　　但债现在也不能说马上就企稳，接下来债要看两个点：

　　1、税期周四达到高峰，资金面能不能HOLD住；

　　2、权益市场是否能稳住。

　　不过债市经过几天调整，还是到了性价比较高区间，今天一波下行后，情绪稍有好转。

　　现在做债也挺不容易的，隔壁股哐哐的一天20%，债每天为了几个BP操碎了心。

　　但从央行对“中小银行投资债券”给了偏正向的回应+资金面呵护的情况来看，后续市场预计宽松政策力度不会少，资金大幅收紧的风险不大，即便权益市场对于债有所压制，估计上行也相对较为温和。

　　总之现在的情况是债跌的差不多了，权益还有可能涨，目前A股慢牛预期短期很难证伪的前提下，拿着债的人如果风险偏好没上来，也只能蹲在里面慢慢等，下一个可能的拐点可能会在7月会议结束，即7月底-8月初后。