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　　来源：潮峰投研

　　作为国内“老十家”公募之一，富国基金旗下的富国改革动力混合（001349），用十年时间交出了一份让基民失望的答卷：成立至今（2015年5月20日至2025年9月12日）收益率-37.30%，意味着投资者每投1万元，如今仅剩约6270元。

　　更讽刺的是，在基金持续亏损的十年里，富国基金总经理陈戈从2014年1月起便掌舵公司，却对这只“失血”基金的困境近乎“视而不见”，高换手、经理动荡、投资者怨声载道等问题，在公司“明星基金”的光环下被悄然掩盖，或暴露出公司在产品全生命周期管理、投资者利益保护上的严重不足。

　　对于基民而言，面对这样“躺平” 的基金，及时止损或许是更理性的选择。

　　十年亏近四成

　　根据天天基金数据，富国改革动力混合成立以来-37.30%的收益率格外扎眼。即便近1年、近3月分别取得22.94%、18.53%的阶段性反弹，也难掩长期亏损的底色。

　　有基民在基金吧直言“十年了一直亏，怎么好意思的”。

　　从产品定位看，该基金主打“改革动力”主题，聚焦受益于改革的行业与个股。但十年间，中国经济历经供给侧改革、科技创新浪潮等多重机遇，基金却未能捕捉到核心红利。

　　截至2025年9月12日，该基金单位净值仅0.6270元，纯纯“亏损套餐”。

　　更让基民难以接受的是，基金规模始终“半死不活”。2025年6月30日数据显示，其规模仅9.75亿元，在富国基金超数千亿的权益基金的管理规模中，占比不足1%。

　　这种“小而亏”的状态，折射出基金在公司内部的边缘化，也引发质疑：富国基金是否早已放弃这只产品，任由其“躺平”亏损？

　　567.74%高换手，“折腾”中亏掉基民信任

　　高换手率是富国改革动力混合的另一大“槽点”。

　　2025年6月30日，该基金换手率高达567.74%，而2023年12月31日、2024年6月30日也分别达到402.87%、359.75%。

　　业内人士表示，通常而言，基金换手率过高，意味着频繁买卖股票，会产生大量交易成本，且反映出基金经理对持仓缺乏信心，策略摇摆不定。

　　以2025年中报的567.74%换手率计算，相当于基金半年内把持仓股票全部换了5.68遍。如此高频的操作，不仅推高了交易佣金、印花税等成本（这些成本最终由基民承担），更让基金业绩陷入“追涨杀跌”的恶性循环。

　　从基金经理变动看，也能佐证“策略混乱”。

　　2016年2月至2019年8月，汪鸣、张啸伟、李晓铭等人轮番上阵，直到2019年8月23日徐斌开始单独管理，才稳定下来。但徐斌任职近6年，任期回报仅17.64%，年化回报不足3%，远低于同期表现。

　　高换手+经理动荡，让基金在“不断试错”中消耗基民财富，也暴露了富国基金投研体系对该产品的支持乏力。

　　总经理陈戈掌舵十年，对亏损“选择性失明”？

　　富国基金总经理陈戈，2000年10月加入公司，2005年4月至2014年4月还曾担任富国天益价值基金经理，2014年1月起任总经理。

　　也就是说，在富国改革动力混合成立（2015年5月）后，陈戈全程参与公司管理。

　　作为公司“掌舵人”，陈戈对这只长期亏损的基金，显然存在管理失职。

　　一方面，基金持续亏损、规模低迷，却未被纳入公司重点“拯救”名单，既无明星基金经理接手，也无资源倾斜改善投研；

　　另一方面，高换手、经理动荡等问题长期存在，反映出公司内部对该产品的投研管理缺乏有效监督与指导。

　　更值得质疑的是，富国基金并非没有能力做好产品。旗下富国天惠成长、富国天益价值等产品，长期业绩优异，成为行业标杆。

　　为何偏偏对富国改革动力混合“放任不管”？是因为该产品规模小、贡献管理费少，还是投研体系存在“重明星、轻小众”的倾向？陈戈作为总经理，对公司产品“冰火两重天”的局面，显然难辞其咎。

　　基民的怨声载道，也从侧面印证了公司对投资者利益的漠视。

　　基金吧里“强烈要求换基金经理”“该把这个基金经理开掉”的呼声不断，却未得到公司实质回应。在投资者保护日益受重视的当下，富国基金这种“冷处理”亏损产品的态度，无疑会损害公司品牌形象，也让“受人之托，代人理财”的行业初心蒙尘