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第七届新浪财经最佳分析师荣誉榜出炉，策略研究第一名为刘晨明团队。
新浪财经整理刘晨明最新研究观点如下：
刘晨明：这点因素是对明年牛市继续最大的基础和支撑
11月28日，刘晨明指出一个“来之不易”的积极信号：在传统内需型ROE下行的背景下，A股整体ROE在连续16个季度下滑后，已连续3个季度企稳回升。他认为，这标志着基本面出现了关键性的好转。他进一步表示，传统的盈利分析框架主要依赖于国内信贷、财政、社融和地产等数据，但当前A股的结构性变化要求研判视角必须调整。为此，他分享了三个关键数据。
基于上述变化，刘晨明对明年盈利基本面做出展望。他认为，在国内PPI（生产者价格指数）下行速度放缓，以及海外财政扩张、低库存补库周期和美国政治周期等因素的共同作用下，A股ROE在连续三季回升后，明年有望继续企稳回升——“这是对明年牛市继续最大的基础和支撑”。
刘晨明、倪赓：成长制胜 新兴产业投资方法论
新兴产业投资的关键在于“提前布局”，通过政策、海外、一级市场三大映射信号，可有效提升投资胜率。
第一，政策映射聚焦“自上而下”的系统性布局。产业政策周期与资本市场表现高度契合，如2020年的“双碳”、2022年的“国家安全观”以及2023年以来的“新质生产力”“人工智能+”等。投资者可以重点关注三大政策信号：五年规划与有关会议中的产业表述，尤其是首次提及的领域；国家最高决策层的新提法新要求；国家有关部门发布的产业指导意见与行动方案。
第二，海外映射关注龙头公司股价与事件催化。科技产业的“全球认同”特征显著，以AI产业链为例，美股科技龙头股价波动对A股相关产业链具有较强带动作用。此外，海外科技催化事件也值得重点跟踪，包括现象级产品发布（如GPT大模型）、科技巨头财报中的AI资本开支与Tokens调用量数据、全球产业大会（如世界大会）等。
第三，一级市场映射跟踪PE/VC、并购与IPO动态。PE/VC机构对新兴产业的敏感度领先于二级市场。根据投中研究院数据，2025年上半年人工智能领域融资占比达7.06%，创下近十年峰值。具身智能领域更是涌现出多起大额融资案例，部分企业四个月内融资超11亿元。同时，并购与IPO市场动态也能反映产业热度，2025年以来AI、机器人企业借壳上市与赴港IPO进程加快，科创板“科创成长层”专门吸引未盈利新兴产业企业，这些都是值得关注的重要信号。
刘晨明：资本市场高质量发展已然成为当下及“十五五”的根本主题
刘晨明表示，整体而言，资本市场高质量发展已然成为当下及“十五五”的根本主题，吴清主席本次讲话明确了投融资综合改革、提升开放与监管效能等明确方向，兼顾“增量扶植科技创新”和“存量提高市场质量”，目标是增强资本市场的“包容性、适应性、吸引力、竞争力”，最终以人民性为中心，让广大投资者更好分享中华民族伟大复兴的成长硕果，在资本市场见证中国经济续写奇迹新篇章。
近一段时间，伴随AI产业的创新和应用进一步向纵深发展，A股和港股的AI产业链公司股价也迎来了不小幅度的爆发，尤其是8月份，一些重点公司的市值增长了一倍左右。
于是，进入9月，分歧声音不断增加，从一开始对于AI产业链公司估值、市值的质疑，再到对于AI技术细节的争论，最终甚至是上升到了投资范式、投资理念的是非对错之分。
将技术进步和产业革命过程中股价的快速、超前上涨，作为景气投资模式下的投机原罪，并且把景气投资打入到长期价值投资的对立面，这样的声音似乎越来越多。
但这一论断，很可能带有一定的感情色彩、不够客观公正。
事实上，在过去的研究工作中，我们一直把中短期景气投资和长期价值投资，作为两种完全不同的、并列的投资范式，这其中并没有对错是非之分。
