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第七届新浪财经最佳分析师荣誉榜出炉，及高端制造行业第一名为代川团队。
新浪财经整理代川最新观点如下：
广发证券-机械设备行业：四中全会和十五五规划对机械行业的启示-251029
研究报告内容摘要：根据，第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（后统称《建议》）；10月28日发布关于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》的说明，我们认为对机械行业未来发展方向的启示如下。
面向未来的资产：先进制造为骨干，加快建设制造强国。《建议》指出，“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业”，《建议》中所提及的产业包括：新质生产力、网络强国、航天强国、交通强国、海洋开发利用保护、新兴能源体系，映射机械行业中国产替代和未来新兴产业趋势为代表的领域，包括人形机器人、两机产业、低空经济、半导体设备、深海经济、可控核聚变等。
顺周期型资产：以新供给创造新需求，内需性资产逐步企稳。《建议》指出，“坚持扩大内需这个战略基点”、“以新供给创造新需求”、“扩大有效投资”，“积极稳妥化解地方政府债务风险”。我们认为面向传统制造业，落点在于：（1）以需求的方式来消化产能，商品价格回升带来的PPI回暖，利好工业气体等领域；（2）扩大有效投资，改善目前下游资金到位率差的问题，化解地方政府债务，有望逐步提振国内地产、基建固定资产投资增速，利好工程机械等领域；（3）反对内卷式竞争，利好行业盈利能力长期受压制，有望受益于竞争减缓的领域，例如风电设备、光伏设备等领域。
出口链资产：强化多变贸易，高质量共建“一带一路”。《建议》指出，“维护多边贸易体制，拓展国际循环”、“拓展双向投资合作空间，高质量共建‘一带一路’”。我们认为面向机械出口领域，主要强调：（1）从出口区域角度看，一带一路地区仍为基本盘，利好矿机、注塑机、机床、纺服设备等；（2）突出从“出口”向“出海”的转变，推动制造业从过去的商品输出到资本输出，包括海外本地化建设等。
投资建议：（1）面向未来的资产：建议关注人形机器人-等，两级产业-等，深海科技-等，低空经济，可控核聚变等。（2）以“投资”为引领的顺周期资产，建议关注工业气体-等，工程机械-等，通用自动化-等。（3）“反内卷”有望带动盈利改善的资产，如光伏设备-等，风电设备-等，锂电设备-等。（4）优质的出海企业，建议关注矿机等，油气-等，工具-等。
风险提示：宏观经济风险；竞争加剧风险；内需复苏不及预期
广发证券-机械设备行业2025年三季报总结：五年内最好的三季报，技术变革驱动明显-251110
行业整体：五年内最好的机械三季报。从单三季度可比口径看，25Q3机械代表上市公司收入均值同比+18%，创23年以来新高；归母净利润均值同比+49%，创21年以来新高。分板块看，除了光伏设备受过剩产能拖累，以及轨交领域受交付节奏影响外，各板块表现均较优。
面向未来：带有技术变革的专用设备板块表现最优。如锂电、AI设备、风电、半导体等，具体包括锂电领域的固态电池，风电领域的海风，半导体领域的先进制程突破，以及AIPCB设备、柴发板块。该板块的特点为：（1）技术变革速度快，驱动设备迭代；（2）下游需求增速快，而设备企业短期产能有限，因而涨价比较明显，进一步驱动盈利扩张，利润增速超过收入增速。
外需型资产：亚非拉工业品板块好于欧美消费品板块。（1）基建采矿类：金属价格的上行驱动有色资本开支扩张，海外大挖需求高，但是和煤炭资本开支关联度更高的煤机景气度偏弱。（2）制造业转移类：面对美国关税，内资企业海外建厂速度加快，中国对亚非拉地区逐步从商品输出转变为资本输出，驱动注塑机等设备增长。（3）欧美消费品：25Q2美国关税的影响在Q3开始传导，欧美消费信心指数不足，工具等板块受到影响。
内需型资产：整体在复苏，但是结构有分化。本轮顺周期的复苏仍是点状的，如通用自动化下游的锂电、半导体等景气下游，以及工程机械领域的存量换新、小挖机器替人、混凝土搅拌车和装载机的电动化等。
投资建议：“向未来、向海外”，重点关注带有技术变革的未来的资产以及外需敞口较高的资产。（1）未来资产：如AI设备（AIPCB等）、锂电设备（固态电池等）、风电设备（海风等）、半导体设备（存储测试等）；（2）海外资产：短期业绩较好的板块包括工程机械、矿机、注塑机等，同时建议关注26年与美国降息相关的欧美消费型资产，如两轮车、工具等。
风险提示：下游投资需求回落；行业竞争加剧；原材料成本波动；全球贸易环境变化等。
